Al Brooks《价格行为学》Video 38B · 原书 p63–p77，共 15 页

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片头

p63

Video 38B（#2 of 4）·《Trading MTR Tops 交易主要趋势反转的顶部》。

[!note] 校对说明 片头页右半幅是一张 Emini 走势图，属装饰性背景，未收录。

本讲要点

p64

主题	起始幻灯片
计划止盈（Plan to take profits）	2

[!note] 校对说明 本讲 Main Points 只有一条，11 张内容幻灯片（slide 2–12）讲的都是同一件事：做空 MTR 顶部之后，利润该在哪儿了结、止损该怎么摆。任务单给的主题线索「计划止盈」与实际内容一致。 本讲全部 stop 都是离场用的保护性止损（rely on stop / tight stop / breakeven stop / stop above signal bar），不存在开仓用的 stop order，原书一律译作「止损」在此是对的。

止盈：要有计划

p65

这一页是本讲的总纲：主要顶部（Major top）出现后，预计至少会有两波下跌走势段跌到支撑位，所以做空之后不能没有计划地拿着。

图上批注（自左向右、自上而下）：

• 主要顶部，因此预计至少会有两波下跌走势段到支撑位（Major top so expect at least 2 legs down to support）
• 顶部那根信号 K 线上方标着 stop——可以持有空单并依赖这个止损（Ok to hold short and rely on stop）
• 可能是一个「以更低高点收尾的主要趋势反转」，以及从楔形顶部开始的第二波下跌（Possible LH MTR and 2nd Leg Down from Wedge Top）
• 右侧标着 1x 与 2x 两条获利线：交易区间因此停滞（TR so stalled）——在初始风险的一倍、即 10 个跳点处，或者在小型「扩张三角形看涨旗形」反转上涨时，都可以部分或全部止盈（Ok to take partial or full profits at 1x Initial Risk of 10 ticks, or on reversal up from small Expanding Triangle Bull Flag）
• 下方灰字：有足够的空间跌到更高的低点（HL），所以可以试着在「初始风险的两倍」而不是「实际风险的两倍」处止盈（Enough room to HL to try to take profits at 2x Initial Risk instead of 2x Actual Risk）

这里的关键区分是两个「风险」：

术语	含义
Initial Risk 初始风险	按信号 K 线摆的原始止损距离（本例 10 个跳点）
Actual Risk 实际风险	实际成交价到止损位的距离，通常比初始风险小

因为实际风险更小，2x Actual Risk 是个更近、更容易够到的目标；而 2x Initial Risk 更远、赔率更高。这一页说的是：当下方到 HL 之间空间够大时，值得去够那个更远的目标。

LH = Lower High 更低的高点；HL = Higher Low 更高的低点；MTR = Major Trend Reversal 主要趋势反转；TR = Trading Range 交易区间。

在实际风险的两倍处止盈：总是好的，但很少是最优的

p66

• 图上紫字：在实际风险的两倍处止盈，永远是可以接受的（Always ok to take partial or full profits at 2x Actual Risk）；本例实际风险只有 7 个跳点，两倍即 14 个跳点
• 图下蓝字：由于大多数 MTR 的成功概率只有 40%，可以用买入限价单，在至少两倍风险之外的支撑位上先平掉部分（大约一半）仓位（Since probability for most MTRs is only 40%, use buy limit order to take partial profits (maybe half) at support that is at least 2x risk）

标题本身就是这一页的结论：Always Good, Rarely Best——两倍实际风险这个目标永远不算错，但很少是最优解。概率只有 40% 意味着大多数这类交易最终会失败，所以先落袋一半是合理的；但也正因为目标太近，它吃不到真正走出来的那一大段。

[!warning] 原书翻译错误 原页把 Since probability for most MTRs is only 40% 译成「由于大多数交易区间高点的概率仅为 40%」。MTR 是 Major Trend Reversal（主要趋势反转），与交易区间（TR）是两回事；本讲 p65、p67、p72、p73、p74 的 MTR 全部译作「主要趋势反转」，唯独此处译错，属漏校。正确译法：「由于大多数主要趋势反转的成功概率只有 40%」。

[!warning] 原书翻译错误 同句 use buy limit order to take partial profits 被译成「使用做多限价订单」。本页持有的是空单，这张 buy limit 是用来买回平仓（cover）、了结部分空头利润的，不是新开多单。译成「做多」会让读者误以为要在支撑位反手做多。正确译法：「用买入限价单（买回平掉部分空单）在支撑位止盈」。

[!note] 校对说明 标题 Taking Profits at 2x Actual Risk 被译作「在实际风险的两倍附近止盈」。at 2x Actual Risk 是「在实际风险的两倍处」这个具体价位，不是「附近」；本笔记按前者转写。

第一波下跌走势段之后：通常会强劲反弹至更低的高点

p67

左栏（蓝字）：

• 楔形顶部之后，多头会试着让趋势恢复（After Wedge Top, bulls try for trend resumption）
• 通常会得到一波强劲的反弹，涨到「以更低高点收尾的主要趋势反转」处（Often get strong rally to LH MTR）
• 不要被震出场外（Don't be trapped out）——反弹很猛，容易让空头不敢再进
• 要做好准备，去做空这次失败的反弹（Be ready to sell failed rally）

左下（红字）：

• 在 HH MTR 或楔形顶部之后出现的那个更低高点（LH），通常是一段紧密交易区间（LH after HH MTR or Wedge Top often is TTR）
• 它常常包含一个双顶，或者其他成功率较低的更低高点（Often contains DT or other low probability LH）
• 风险小、回报大，所以可以做空（Small risk, big reward so ok sell）

图上批注（自上而下）：

• 在「扩张三角形 LH MTR」处做空（Sell Expanding Triangle LH MTR）——这是一个形态、一个位置：一个以更低高点收尾、外形为扩张三角形的主要趋势反转
• 在「楔形 LH MTR」处做空（Sell Wedge LH MTR）——同样是一个整体：以更低高点收尾的楔形主要趋势反转
• 嵌套的头肩顶（Nested HST，Head and Shoulders Top）
• 在收盘处做空（Sell closes）
• 强势突破并有后续跟进（Strong BO and follow-through）
• 当多头最终放弃时，几根 K 线之内不要再去做多（When bulls finally give up, don't buy again for several bars）

TTR = Tight Trading Range 紧密交易区间；DT = Double Top 双顶；HST = Head and Shoulders Top 头肩顶；BO = Breakout 突破。

[!note] 校对说明 本页两处复合形态名 Sell Expanding Triangle LH MTR 与 Sell Wedge LH MTR，中译都保持成一个整体（「在扩张三角形形态的具有更低高点的主要趋势反转附近做空」），没有拆成「扩张三角形／更低高点／主要趋势反转」三个并列地点，译法正确。Don't be trapped out 译作「不要被震仓出局」也是对的（trapped out 是被挡在场外，不是「被套」）。

如果止损设得窄：第一个信号经常失败

p68

从这一页起连着三页（p68–p70）用的是同一张 Emini 7/15–7/16 图，逐页叠加不同批注，讲的是同一件事的三个层面：止损被扫掉之后该怎么办。

图上批注：

• 如果用窄止损，第一个做空信号经常会失败（1st sell signal often fails if use tight stop）
• 如果被止损出局，就找机会再做空一次（If stopped out, look to sell again）
• 因为任何一个止损被打掉时，都有 50% 的概率那是一个陷阱，随后价格又会反转下跌（since when any stop is hit, 50% chance of trap, and then reversing back down）

要点：窄止损换来的是更小的实际风险，代价是更高的被扫出概率。Brooks 的处理办法不是把止损放宽，而是接受被扫、并准备好再进一次。

当止损被触发：50% 的概率是失败的突破

p69

这一页解释上一页那个「50%」从哪来。

图上批注：

• 50% 的扫止损行情会失败（50% of stop runs fail）——即价格冲过止损位之后并没有真的走出去
• 它只是对多空双方力量的一次测试（Simply test of strength of 2 sides）
• 市场经常会朝错误的方向来一波强劲的运动（Markets often have strong move in wrong direction）
• 空头在这几根 K 线上方、以及在那个更低高点（LH）上方做空，赌的是这里要么变成交易区间、要么是一个多头陷阱（Bears sell above bars and above LH, betting either TR or bull trap）
• 预计至少会有一波下跌走势段，并且可能演变成空头趋势（Expect at least leg down and possible bear trend）
• 在（多头）放弃的那一刻，要么得到突破、要么得到反转（On give up — Either get BO or reversal）

[!note] 校对说明 原页把 50% of stop runs fail 译成「50% 的止损跑动会失败」。stop run 是指市场故意冲过一片止损单密集区、把止损扫掉的那一段行情（扫止损行情／止损猎杀），「跑动」是逐字直译，中文读不通。本笔记按「扫止损行情」转写。方向没有译反，故记为校对说明。

如果止损设得窄：在下一个做空信号处再次做空

p70

同一张图，这一页从强弱两类空头的不同做法来讲。

图上批注：

• 空头允许多头往上测试（Bears allow bulls to test up）
• 弱势空头在那个更低高点（LH）上方离场（Weak bears exit above LH）——即被扫出场
• 强势空头则在更低高点上方继续加空，好让多头彻底放弃（Strong bears sell above LH to make bulls give up）
• 如果没有足够多的强势多头愿意继续买，空头就赢了（If not enough strong bulls willing to continue to buy, bears win）
• 市场反转下跌（Market reverses down）
• 空头突破就是多头终于放弃的标志（Bear BO is sign that bulls finally gave up）

这三页连起来的逻辑是：窄止损 → 大概率被扫 → 但扫止损行情本身一半会失败 → 所以在下一个做空信号处再做一次，而不是认输离场。

不要永远持有仓位：必须止盈

p71

图上批注：

• 在楔形顶部做空（Sell Wedge Top）
• 最迟在「看跌旗形出现带后续跟进的强势多头突破」之前，就要把 4 点利润落袋（Take 4 pts profits no later than strong bull BO of bear flag with follow-through）
• 在那根强势阳线上方止盈 8 点（32 个跳点）（Take 8 points (32 ticks) profits above strong bull bar）
• 第二波下跌走势段（2nd Leg Down）
• 从昨日低点下方的失败突破处反转上涨（Reversal up from failed BO below yesterday's low）

图上用 1、2 标出了两波下跌走势段的落点。这一页的结论直白：利润是要主动了结的，一旦看跌旗形被强势多头突破并且有跟进，行情已经不属于空头了。

盈亏平衡止损：不要让它被触发两次

p72

图上批注：

• 在 HH MTR（以更高高点收尾的主要趋势反转）处做空（Sell HH MTR）
• 第一次回调往往会涨过入场价（1st PB often goes above entry price）
• 它会把弱势空头震出空单、同时把弱势多头骗进多单（Traps weak bears out of shorts and weak bulls into longs）
• 强势空头依靠信号 K 线上方的保护性止损（Strong bears rely on stop above signal bar）——即不把止损收到入场价
• 在第一次测试已经导致新低之后，所有人都应该在第二次回到入场价时离场（All should exit 2nd test of entry price after 1st test led to new low）
• 右侧绿字：大多数人在这里离场（Most exit here）；微型双底（Micro DB）；宽幅多头通道中的更高低点（HL in Broad Bull Channel）；小型「扩张三角形看涨旗形」（Small Expanding Triangle Bull Flag）

标题就是规则本身：盈亏平衡止损不要被打到第二次。第一次回到入场价可以忍（那通常只是把弱手清出去），但如果第一次测试之后市场只创了一个新低就又回来了，第二次触及入场价时就该走人——反转的动能已经不足。

PB = Pullback 回调；DB = Double Bottom 双底。

当反转架构很小：可能只是次要反转

p73

图上批注：

• 左上红字：在 HH MTR 处做空（Sell HH MTR）；跌破多头趋势线之后创出的新高（New high after break below bull trend line）；第二次入场做空（2nd entry sell），图上标了 1、2
• 右上紫字：是楔形顶部，但这是一个「小回调多头趋势」（Wedge Top, but Small PB Bull Trend）；只可能出现次要反转，而不是主要反转（Only minor reversals likely, not major）；横盘或上涨的可能性大于下跌（Sideways to up more likely than down）
• 右中绿字：卖压非常小（Very little Selling Pressure）；只有几根阴线，而且后续跟进很差（A few bear bars, and bad follow-through）；许多阳线收在接近高点的位置（Many bull bars closing near high）
• 右下橙字：这是一个疲软的做空架构（Weak sell setup）；最好等更多卖压和另一个做空信号，或者等一次强势的空头突破（Better to wait for more Selling Pressure and another sell signal, or for strong bear BO）

Small PB Bull Trend（小回调多头趋势）是关键判据：回调越浅，说明多头越强，这类走势里出现的所谓「反转架构」多半只能带来一次次要反转（回调），而不是本讲前面那种能走出两波下跌的主要反转。

如果卖压不足：多头趋势不会反转

p74

图上批注：

• 在 HH MTR 处做空 / 第二次入场做空（Sell HH MTR / 2nd entry sell）
• 虽然跌破了趋势线，但连移动平均线都远远没碰到（Break below trend line, but not even close to Moving Average）
• 小回调多头趋势（Small PB Bull Trend）
• 移动平均线处很可能有买家，因为那里是一个「20 根 K 线缺口 K 线」的做多架构（Probably buyers at Moving Average since 20 Gap Bar buy setup）
• 疲软的做空架构（Weak sell setup）；最好等待（Better to wait）

判断一次反转能不能成立，看的不是「有没有跌破趋势线」，而是卖压够不够。这一页里连均线都够不到，说明根本没有实质抛压。

[!note] 校对说明 20 Gap Bar buy setup 原页译作「有 20 根 K 线缺口的做多架构」，容易被读成「20 根 K 线形成的缺口」。Brooks 的 20 Gap Bar 指的是连续 20 根以上 K 线都没有触碰到 20 期均线之后，那根终于回到均线的 K 线——它本身就是一个做多架构。本笔记按此转写。

弱势做空：应该找回调做多，而不是在反弹处做空

p75

上一页那张图继续往后走，验证了「不要做空」的判断——市场根本没有反转，而是一路走高。

图上批注：

• 在 High 2 看涨旗形处做多（Buy High 2 Bull Flag）
• 20 根 K 线缺口 K 线做多（20 Gap Bar buy）
• 微型双底（Micro DB）
• 突破测试（BO test）

结论就是标题：当做空架构疲软时，正确的做法是掉过头去在回调处做多，而不是硬着头皮在反弹处做空。

[!note] 校对说明 本页原书只有图上四条批注及其中译，没有左栏正文。

回顾

p76

主题	起始幻灯片
计划止盈（Plan to take profits）	2

[!note] 校对说明 Review 页与 p64 的 Main Points 内容相同，原书本页未附中译，属原书惯例（片头、Main Points、Review、片尾一般不译）。

片尾

p77

End of Video 38B（#2 of 4）·《Trading MTR Tops》。

[!note] 校对说明 片尾页与片头页 p63 共用同一张装饰性背景走势图，未收录。

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校对状态：本讲 15 页已全部逐页看图校对完成。