Al Brooks《价格行为学》Video 30C · 原书 p2344–p2367，共 24 页

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片头

p2344

Video 30C（第 3 / 5 讲）·《Trader's Equation and Probability 交易者方程式与概率》· Al Brooks ·《Price Action Fundamentals》Brooks Trading Course。

[!note] 校对说明 片头页与片尾页的大标题是 Trader's Equation and Probability，这是第 30 讲五篇共用的讲名。任务单里「优势与数学」的说法只是从目录条目转写而来，本笔记按片头页实际英文命名。 本页配图是被标题遮去一半的装饰性走势图，未收录。

本讲要点

p2345

主题	起始幻灯片
Z-得分（Z-score）	2
概率是最重要的（Probability is most important）	12

本讲只有这两节：前十张幻灯片讲 Z-得分与仓位规模，后十张讲「概率才是最重要的变量」。

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Z-得分：系统质量指标

p2346

Z-Score = (N*(R-.5)-X)/((X*(X-N))/(N-1))^(1/2)

• N = 该序列中的总交易次数
• R = 该序列中连续盈利或连续亏损的段数
• X = 2*W*L
• W = 该序列中盈利交易的总次数
• L = 该序列中亏损交易的总次数

左栏四条：

• 由 Quants（量化交易者 / 量化分析师） 用来设计交易系统
• 交易者不需要 Z-得分（它是「偏离均值多少个标准差」的度量）
• 它衡量的是回测的可靠性
• 一句话：你能信任你的系统吗？

[!note] 校对说明 本页是纯文字与公式页，没有 K 线图，未收录配图。公式中的字母与减号已按整页图逐字核对（PDF 文本层对这条公式的 OCR 有误，把 .5 认成 .S、N-1 认成 N-l、^ 认成 A，此处以图为准）。

高 Z-得分：更好的系统

p2347

示例系统：在第二次入场的反转处以 1 倍风险做刮头皮——在 H2 多头旗形处做多、在 L2 空头旗形处做空。

• 这个系统 Z-得分高，因为它胜率高（12 笔交易中有 11 笔盈利），而且所有盈利单的规模大致相同
• 这种系统的过往结果是未来结果的良好预测
• 你可以错过其中一些交易，仍然能有信心自己还是会赚钱

高 Z-得分：破产风险小

p2348

• 「破产（Ruin）」指账户被爆掉（blown account）：权益不再够满足保证金要求，经纪商不再允许你交易
• 高 Z-得分意味着可靠，爆仓风险小，因此每笔交易可以承担更多风险
• 最好的 Z-得分大约是 5（很罕见）；大多数优秀交易者的 Z-得分在 2 – 3 之间，每笔交易可以承担账户资金的 2%

[!note] 校对说明 本页与 p2347 共用同一张 K 线图（只是换了叠加的批注文字），不重复收录，图见上一节。

若大部分利润来自一笔交易：Z-得分差、系统差

p2349 p2350

示例系统：突破前 10 根 K 线的高点就买入，跌破前 10 根 K 线的低点就反手做空。

• 糟糕的系统：Z-得分低，因为胜率低，而且大部分利润来自一次大盈利
• 当一个系统必须靠那一次大盈利才能整体盈利时，它就是坏系统
• 只要你错过那一笔、或者操作出了错，系统就是亏钱的
• 在 100 根 K 线里反复交易却还在亏钱，情绪上很难承受
• 不要用这种方法交易，因为它太容易亏

图中标注：左侧三处 Loss（亏损）、中部 Small win（小额盈利）、右侧 Big win（大额盈利）——全年利润几乎都来自最右边那一笔。

低 Z-得分：破产风险高

p2351

• 低 Z-得分意味着爆仓的可能性很大
• 胜率低（亏损交易更多）
• 只有少数几笔大额盈利
• 大额亏损交易更多
• 导致交易结果的标准差很大，系统不可靠
• 对大多数交易者来说这是个亏钱的系统，所以在学习阶段要用极小的仓位交易
• 大多数交易者应当避开这类交易

[!note] 校对说明 本页与 p2349–p2354 共用同一张 K 线图，不重复收录，图见「若大部分利润来自一笔交易」一节。 幻灯片标题英文是 Bad Z-Score，中译作「低 Z-得分」；与 p2349 标题里的 Bad Z-Score 译作「Z-得分低」不统一，但都不致误。

初级交易者：每笔交易只冒 1% 的风险

p2352

• 初学者必须小仓位交易，否则会很快亏光整个账户
• 每笔交易的风险应低于账户资金的 1%
• 你仍然会亏，但这是学习的成本
• 初学者用任何系统都会亏，因为他们一定会犯错

[!note] 校对说明 与 p2349 共用同一张图，不重复收录。

初级 Emini 交易者：用「不在乎」的仓位规模

p2353

• 账户 10,000 美元，就把单笔风险定在 100 美元
• 如果 Emini 的止损是 2 点、又希望风险低于 100 美元，那就只做 1 手合约
• 交易「我不在乎」的仓位规模：这个规模小到让你能在不去想钱的前提下练习把动作做对
• 这样发不了财，但能用最低的成本学会交易

[!note] 校对说明 与 p2349 共用同一张图，不重复收录。

初级外汇交易者：用「不在乎」的仓位规模

p2354

• 账户 10,000 美元、想在 EURUSD 上冒 100 美元风险：用 100 点止损，就可以做 10,000 单位
• 或者用 20 点止损，则可以做 50,000 单位
• 但更好的做法是只做 10,000 单位，这样每笔交易只冒大约 20 美元的风险
• 两个都是不错的「我不在乎」仓位规模
• 同样：能在不想着钱的情况下练习把动作做对；发不了财，但学费最低

[!note] 校对说明 与 p2349 共用同一张图，不重复收录。

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本节要点：概率是最重要的

p2355

本讲后半段（幻灯片 12 起）转入第二个主题：概率是最重要的。

[!note] 校对说明 本页是分节页，纯文字，未收录配图。原书英文把表头 Slide 误拼成 Silde（同一模板的 p2345、p2366 都拼写正确），是原书自身的笔误，与中译无关。

概率：最重要的变量，而不是风险回报比（RR）

p2356

• 赚钱之所以这么难，是因为概率会吓到初学者、也会把他们弄糊涂，从而让他们做错事
• 他们会一直等到确信多头终于控制了市场，然后才买——买得太晚
• 他们不去做那些潜在的绝佳交易，反而等回调
• 等回调真来了，又觉得像是多头趋势要反转，于是还是不敢做空
• 就算最后终于做空了，也会过早离场，常常还是亏损收场

概率：一切情绪的根源

p2357

• 计算机没有情绪，你只有跟着它们的逻辑走才能赚钱
• 任何图表上 90% 的 K 线都处在交易区间或宽通道里——只要管理得当，做多做空都能赚钱
• 10% 的 K 线处在强突破或紧密通道里（也就是更高时间周期上的突破）——这时只能顺势交易（本图是做空）
• 在你摆脱情绪之前，你会一直亏
• 在你能坦然接受持续的不确定性之前，你赢不了

概率：同等幅度的上下移动

p2358

• 这里说的是等距、反向移动的概率：在反向走 X 个单位之前，先朝一个方向走 X 个单位
• 单位是 10 个跳动点、50 个点、1.00 美元还是 1%，都无所谓
• 做多还是做空？此刻，价格更可能先向上冲过高点、打掉空头的止损，还是更可能向下走同样远、到达一个同样距离的盈利目标？

图中标注：上方那条线是「空头的止损（风险）／多头的盈利目标（回报）」，下方那条线是「多头的止损（风险）／空头的盈利目标（回报）」，中间的蓝色竖带就是这段等距区间。

[!note] 校对说明 图上下方那组批注，原书英文写的是 Stop (risk) for the bulls / Profit target (risk) for the bears——第二行括号里应当是 reward。它显然是把上方那组 Stop (risk) for the bears / Profit target (reward) for the bulls 镜像抄下来时只改了多空、没改括号里的词。空头在下方的盈利目标是他们的回报，不可能是风险。 中译「空头的盈利目标（也是他们的风险）」是忠实跟随了这处英文笔误，还额外加了「也是他们的风险」把错误坐实。上文按正确逻辑还原为「回报」。同样的问题在镜像页 p2359 再次出现。

「始终看跌」：意味着概率偏向空头

p2359

• 市场刚刚转为始终看跌（Always In Short，AIS）
• 概率偏向空头
• 对多头和空头来说，风险与回报是相等的
• 因此做空更有可能赚到钱——两边赔率相同时，谁的概率高谁就占优

[!note] 校对说明 本页与 p2358 共用同一张 K 线图（同一条蓝色等距带、同样三个箭头），不重复收录，图见上一节。 图上下方批注 Profit target (risk) for the bears 与 p2358 是同一处原书英文笔误，应为 reward；中译同样跟着写成「空头的止盈（也是他们的风险）」。

概率：不同幅度的上下移动

p2360

• 这里说的是不同幅度的反向移动概率：在反向走 Y 个单位之前，先朝一个方向走 X 个单位
• 例如，计算机可能会去估算「先上涨 0.1%、而不是先下跌 0.13%」这件事的概率
• 计算机追求的是利润最大化
• 当等距移动的概率有利于空头时，系统设计者就会去求解最优的盈利目标

图中标注：上方那条线到入场处是「空头的风险（Risk for bears）」，下方那条线标着「1x risk（1 倍风险）」。

[!warning] 原书翻译错误 英文是 Example, computers might estimate probability of 0.1% up before 0.13% down，意思是「计算机可能会估算先涨 0.1%、再跌 0.13% 这一组合出现的概率」——0.1% 和 0.13% 都是价格幅度，句中并没有给出任何概率数值。 中译写成「例如，计算机可能估计上涨 0.1% 后再下跌 0.13% 的概率为 0.1%」，凭空多出一个「概率为 0.1%」，等于把幅度当成了概率值，读者会以为 Brooks 在说这个概率只有千分之一。

等距移动概率高时：争取更多利润

p2361

• 这些数学对交易者来说太复杂了，不必纠结完美的数学，够用的数学就已经够好
• 与其一律在 1 倍风险处止盈，有些算法被设计成：当概率高时就多拿一点利润
• 但前提仍然是交易者方程式必须为正
• 理想的止盈区域，是在比 1 倍风险更远的某个位置

[!note] 校对说明 Trader's Equation 本页译作「交易者盈亏平衡公式」，p2364 又译作「交易者的盈利公式」，与第 30 讲要点页的「交易者方程式」不统一。本笔记统一用交易者方程式。

高概率：通常意味着糟糕的风险回报比

p2362

• 高概率总是伴随糟糕的 RR：通常回报相对于风险来说很小
• 有时概率能到 80% 甚至更高，但对应的回报相对风险却很小
• 本图情形：强势空头突破、大 K 线、趋势末端、卖出高潮，很可能马上就要回调
• 在弱势反转处做空、期待再测低点，止损远在上方，而且很多空头愿意在更高处加码
• 空头以小额利润（刮头皮）平仓
• 这里风险大约是回报的 3 倍，但概率大约是 80%
• 大多数交易者不该做这笔交易——当风险大于回报时，会亏钱

[!warning] 原书翻译错误 图上批注 Strong bear BO / Big bars / Late in trend / Sell Climax / Probably PB soon 被译成「强势空头突破 / 大阳线趋势末端 / 卖出高潮 / 很可能紧接着回调」。 一是 Big bars 本身不带方向，只是「大 K 线」；这里是强势空头突破，图上那几根正是大阴线，译成「大阳线」方向正好写反。二是 Big bars 与 Late in trend 是两条并列要点，被并成了一句「大阳线趋势末端」。正确译法应为「大 K 线」「处于趋势末端」两条。

概率：持续重新评估

p2363

• 在每一个跳动点／点位上，交易者都会看到明显的支撑、阻力，或两者兼有
• 数一数离这些位置还有几个跳动点／点，把它叫作「X」
• 然后问自己：是更可能走到那里，还是更可能朝相反方向走「X」个跳动点／点？

图中三步标注：

1. 如果在此处做空，有很高的概率拿到与风险相当的利润
2. 止损设在空头突破的顶部之上，即入场点上方 15 个跳动点／22 个点
3. 盈利目标是向下的测量移动（Measured Move）目标，即入场点下方 15 个跳动点／22 个点

「很可能到达目标」：「很可能」至少得是 60%

p2364

• 除非概率达到 60% 或以上，否则不能下「很可能」这个结论
• 达到这个门槛之后，就可以按回报 = 风险去做，而交易者方程式仍然为正

[!note] 校对说明 本页与 p2363 共用同一张 K 线图（同样两条水平线与同一根入场 K 线），不重复收录，图见上一节。

「很可能到达目标」：可以在 1 倍风险处止盈（拿回报）

p2365

• 若身处强势空头趋势，可以因为任何理由做空
• 在多头或空头 K 线的收盘处以市价卖出，或用挂在回调之下的突破入场单卖出
• 做空可以用突破入场单、市价单或限价单
• 先决定止损的合理位置：如果止损离你 X 个跳动点／点，就持有到 X 个跳动点／点之外的目标

图中三步标注：

1. 如果在此处做空，有很高的概率拿到与风险相当的利润
2. 止损设在空头突破的顶部之上，即入场点上方 13 个跳动点／18 个点
3. 盈利目标是向下的测量移动目标，即入场点下方 13 个跳动点／18 个点

[!warning] 原书翻译错误 图上批注 Sell bull or bear close, at market, with stop below PB / Sell with stop, market, or limit order 被译成「于多头或空头收盘时市价做空 / 止损设在回调低点下方 / 可使用止损、市价或限价订单做空」。 这里的 stop 是突破入场单（stop order），with stop below PB 说的是「用挂在回调低点下方的突破入场单卖出」——紧接着那句 Sell with stop, market, or limit order 并列的正是三种下单方式，可以互相印证。 译成「止损设在回调低点下方」是把入场单读成了保护性止损，而且逻辑上不成立：做空的保护性止损只能在上方，放在下方就成了盈利目标。

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回顾

p2366

主题	起始幻灯片
Z-得分（Z-score）	2
概率是最重要的（Probability is most important）	12

[!note] 校对说明 本页是 Review 回顾页，纯文字、无中译（原书本就未译），未收录配图。

片尾

p2367

End of Video 30C（第 3 / 5 讲）·《Trader's Equation and Probability》· Al Brooks。

[!note] 校对说明 片尾页配图是被标题遮去一半的装饰性走势图，未收录。

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校对状态：本讲 24 页已全部逐页看图校对完成。