34B · 实际风险（二）
Al Brooks《价格行为学》Video 34B · 原书 p2712–p2732，共 21 页
本讲封面
p2712
Video 34B（#2 of 2）《Actual Risk 实际风险》。
[!note] 校对说明 封面右半幅是一张 Emini 5 分钟走势截图，属片头装饰图，未收录。
本讲要点
p2713
| 主题 | 起始幻灯片 |
|---|---|
| 小的实际风险没有用（Small Actual Risk is useless） | 2 |
| 用风险去找获利目标（Use risk to find profit targets） | 11 |
幻灯片号与书页的换算：slide N = p(2712 + N)。所以第一节是 slide 2–10（p2714–p2722），第二节是 slide 11–18（p2723–p2730）。
[!note] 校对说明 任务单给的线索只对应 slide 2–3（
When Actual Risk Small: Look for Other Profit Targets，p2714–p2715），仅占全讲 18 张内容页的两张。本笔记按本页 Main Points 的两节结构组织。
一、小的实际风险没有用
实际风险很小时：去找别的获利目标
p2714 p2715
- 当**实际风险（Actual Risk）**很小、而拿到大利润的概率又很高时，不要再按实际风险去设获利目标——尽管从数学上说，此时刮头皮是可以接受的
- 只要市场维持在「始终在」多头（Always In Long）状态，就继续持有
- 改用其他支撑／阻力位作目标：
- 测量移动（Measured Move）目标
- 趋势线
- 先前的高点与低点
- 入场：在强势突破后的 H1 回调处买入做多（Buy High 1 PB from strong BO）
第二页（p2715）补充：
- 强势多头突破之后，按初始突破段的高度算出的测量移动目标，有 60% 的概率能够达到
- 这是一个很好的最低目标
- 用风险来定获利位置只是众多方法之一：它给出的是现实可行的最低值，但并不总是最佳选择
测量移动：创造可靠的获利目标
p2716
- 回调（PB）是部分获利了结的迹象
- 止损一旦离得太远，风险就上升
- 交易者不得不减小仓位规模
- 结果就是回调很小
- 图右上：这段行情后来演变成了窄幅交易区间（TTR），多头因为不再是强势趋势而更多地获利了结
[!note] 校对说明 图上批注
Evolved into TTR中译作「演变成了交易区间」，把 **TTR（Tight Trading Range，窄幅／紧密交易区间）**的「窄幅」漏掉了。TTR 是一个有特定含义的缩写——正因为区间收窄、不再有强势趋势，多头才开始提前了结，这是本页论点的关键，上文已补回。
实际风险：在突破中通常很小
p2717
这是上一组多头页的空头镜像版，论点完全对称：
- 强势空头突破之后，按初始突破段高度算的测量移动目标有 60% 概率达到，是很好的最低目标
- 入场：在强势空头突破后的 L2 回调处卖出做空（Sell Low 2 PB from strong bear BO）
- 回调是在目标位置获利了结的迹象；止损离得太远则风险上升，交易者不得不减小仓位，于是回调很小
- 图上标出了实际风险与两倍实际风险两条线
[!note] 校对说明 本页多空方向与 p2716 的多头版逐条互校无误，
Sell Low 2 PB、Strong bear BO中译方向均正确，未见照搬上一页的方向词错误。
小的实际风险：不要用它来设定获利目标
p2718
- 入场：在**双顶看跌旗形（DT Bear Flag，L2）**处做空
- 随后出现新的强势突破
- 把止损下移到这根 K 线高点上方（Lower stop to above its high）
- 空头正在继续加码卖出
- 新的突破创造出新的测量移动获利目标
- 最终在交易时段结束时了结剩余仓位
[!note] 校对说明
Bears are selling more中译「空头正在做空更多」略生硬，意思是空头在继续加码卖出，非误译。
小的实际风险：在反转交易中
p2719
- 当基于初始风险（Initial Risk）或实际风险算出来的目标太小时，改用其他阻力位作为获利了结目标
- 本例入场理由叠了四条：
- 在**最终旗形（Final Flag）**反转处买入
- 更高的低点（Higher Low）
- 位于通道底部
- 出现多头反转 K 线
- 图右侧标出实际风险与两倍实际风险——两者都太窄，不足以作为获利目标
如果实际风险很小：使用其他目标
p2720
- 价格到达目标位置时出现回调或停顿，说明很多程序化交易正在那里获利了结
- 对机构有利的位置，对你也有利
- 图上给出的几个「其他目标」：
- 最近的一个更低高点 LH（也就是三角形的顶部）
- 突破点（上方交易区间的底部）
- 测量缺口（Measuring Gap）
[!warning] 原书翻译错误 图上批注
Most recent LH (top of Triangle)被译成「最近的局部高点（三角形顶部）」。LH = Lower High，是「更低的高点」，是一个有方向含义的固定缩写，译成「局部高点」把方向信息整个丢掉了——它指的是下跌过程中一个比前高更低的高点，正因为如此才构成上方的阻力目标。本页是全讲唯一一处 LH/HL 缩写，同页其余批注（BO point、Measuring Gap）均译对。
强势多头中的刮头皮：弱势 H1
p2721
- 可以用实际风险来设获利目标；如果建仓形态不明朗，就做波段、或在两倍实际风险处了结
- 本例概率很高，所以在一倍实际风险处刮头皮是可以接受的——前提是这个幅度至少要达到最小刮头皮规模
- 入场：在强势多头中的 H2 回调处买入；出现了十字星，所以近期可能转为交易区间
- 图右侧：那个很近的止损是糟糕的止损，因为太窄了；应该用波段止损（Swing stop）
- 如果用波段止损，获利概率很高——尤其是在愿意于更低价位**逐步加仓（scale in lower）**的情况下
本节回顾
p2722
| 主题 | 起始幻灯片 |
|---|---|
| 用风险去找获利目标 | 11 |
[!note] 校对说明 本页是过场用的 Main Points 重复页，第一条已讲完故置灰，原书也相应只保留了第二条的中译，属正常排版，不是漏译。
二、用风险去找获利目标
风险：为获利了结提供指导原则
p2723 p2724
- 基于实际风险算出的目标，给出的是「让策略盈利（交易者等式为正）所需的最低目标」
- 不要忘掉这个底线目标
- 那么，刮头皮该按初始风险还是实际风险来了结？
- 无所谓——只要交易者等式为正，目标是基于风险、还是基于其他支撑／阻力位，都不重要
第二页（p2724）把两种风险画在同一根 K 线上对比：
- 风险提供的是合理最低目标的指导原则；其他目标往往更好
- 刮头皮可以基于 1 倍或 2 倍的实际风险、也可以基于 1 倍或 2 倍的初始风险
- 基于实际风险的目标利润更小，但概率更高（因为它离得更近）
[!note] 校对说明 p2724 中译「风险提供了合理最小目标的指导原则其他目标通常更好」把英文两行（
Risk provides guidelines for reasonable minimum targets/Other targets often are better）挤成一句、中间没有断句，读起来像一句话。上文已拆开。
最低利润：至少 1 倍实际风险，且 4 跳动点／10 点
p2725
- 假设入场后市场没有回调把多头震出，而是直接上涨了 5 个跳动点／11 个点
- 那么交易者可以刮到 4 个跳动点／10 个点的利润
- 这个幅度大于那 2 个跳动点／5 个点的实际风险，并且等于 4 个跳动点／10 个点的最小刮头皮规模
- 结果就是一个正向的交易者等式
- 入场：在突破后的后续跟进走势处买入（Buy follow-through after BO）
大额亏损：用风险找获利目标是不是没用？
p2726
- 跟进走势很糟，所以多数多头判定趋势已经转成交易区间
- 前提（Premise）已经改变
- 那就改变管理方式，在阴线下方主动离场，不要傻等止损被打到
- 图上：扩张三角形顶部的 L2；右侧是交易区间底部，所以在第二次反转向上处买入
- 但这一笔的实际结果是：市场直接下跌 20 个跳动点／50 个点，穿到止损下方，交易者亏了 20 个跳动点／50 个点
- 于是问题来了：一个人只赚 4 个跳动点／10 个点，却时不时亏 20 个跳动点／50 个点，怎么还能盈利？
[!warning] 原书翻译错误 标题
Big Losers被译成「大输家」。这里 losers 指的是亏得很大的那几笔交易，不是「输钱的人」——整页讲的正是一笔 20 跳动点的大亏损交易，而且下一页 p2727 的Big Loser原书自己译作「大亏损」、p2728/p2729 的Big Losses译作「大亏」，只有这一页译成了人。应作「大额亏损：用风险来找获利目标是否没用？」
[!note] 校对说明 本页
Premise has changed译作「前提已经改变」，用词正确（premise = 交易前提／依据）。本讲全篇仅此一处 premise，未见误作「市场环境」的老毛病。
别从一笔大亏得出结论：样本误差
p2727
为什么那笔大亏不能代表全局：
- 在疲软的反弹里，不会有多少多头去买第三推
- 形态是扩张三角形
- 突破 K 线很小，而且带影线
- 这是在一个可能的交易区间上方的弱势突破
结论：
- 这不是一笔平均水平的买入，不能准确代表典型的做多长什么样
- 不能指望它代表整个交易样本集，因为大多数交易要强得多、风险也更小
- 大多数建仓形态概率更高、风险更小
- 这是一个异常值（outlier）
大赢与大亏：数量必须大致相当
p2728
- 每出现一次 20 个跳动点／50 个点的亏损，就大约有同样数量的双重底行情、带来 20 个跳动点／50 个点的盈利
- 图中这一笔：在突破后的跟进走势处买入，出现双重底、止损没有被打到，最终在 1 倍实际风险处获利了结
大赢与大亏：样本误差
p2729
- 极端的大赢与大亏都很罕见，而且倾向于相互抵消
- 图中这笔不是强势的做多建仓形态；大多数形态概率更高、风险更小
- 当心样本误差：如果做 100 笔交易，在高概率时去追 1 倍风险的目标、在低概率时去追 2 倍风险的目标，净盈利的概率非常高
小样本：必须代表全部交易，而不是罕见交易
p2730
- 如果你只看 100 笔交易里的一小段样本，要确保这个样本代表的是平均水平的那一笔，而不是极端的大赢或大亏
- 如果有 10 亿人各自做 100 笔交易、并且都管理得当，那么这个群体盈利的概率非常高
- 但总会有一个倒霉蛋，100 笔交易每一笔都亏 20 个跳动点／50 个点
- 同样，也总会有一个走运的人，100 笔交易每一笔都赚 20 个跳动点／50 个点
回顾
p2731
| 主题 | 起始幻灯片 |
|---|---|
| 小的实际风险没有用 | 2 |
| 用风险去找获利目标 | 11 |
[!note] 校对说明 原书本页整页没有中译（p2713 的同款 Main Points 页两条都有中译，本页两条一条都没有）。这是漏译，不是翻译错误；上表由校对据英文补译。
本讲结束
p2732
Video 34B《Actual Risk》（#2 of 2）结束。
[!note] 校对说明 结束页背景是一张 Emini 5 分钟图，属片尾装饰图，且左半幅被标题遮挡，未单独收录。
校对状态：本讲 21 页已全部逐页看图校对完成。