40E · 趋势末期的晚入场（五）
Al Brooks《价格行为学》Video 40E · 原书 p237–258，共 22 页
片头
p237
Video 40E（#5 of 5）《Entering Late in Trends》。
[!note] 校对说明 片头页右半幅是一张 Emini 走势图，属装饰性背景，且左半被标题遮挡，未收录。
本讲要点
p238
| 主题 | 起始幻灯片 |
|---|---|
| 因已成高潮，反做末期的多头突破（Fade late bull BO since climax） | 2 |
| AIS（始终看跌）意味着价格很可能走低 | 8 |
| 紧密交易区间可能就是主要趋势反转（Tight TR can be MTR） | 11 |
| 因已成高潮，反做末期的空头突破（Fade late bear BO since climax） | 14 |
| 高潮总是在支撑／阻力位结束 | 18 |
[!warning] 原书翻译错误 本页两条要点译错，且贯穿全讲的每一张 Main Points 页（p244、p250）：
Fade late bull BO since climax被译成「在市场达到高潮时，减弱对末期多头突破的力度」。fade是「反向交易、逆着做」——这一条说的是因为已经走成高潮，所以要去做空这次末期的多头突破，不是「减弱力度」。空头版Fade late bear BO since climax（p250）同样译成「减弱对末期空头突破的力度」，实际是买入这次末期空头突破。本讲 slide 3「Strong Bull BO, but Climax: Sell The Close」与 slide 14「Strong Bear BO, but Climax: Buy The Close」正是这两条的展开，可以互证。AIS means lower prices likely被译成「始终入场意味着价格可能下跌」。AIS = Always In Short，即「始终看跌／此刻该持空」，与「入场」无关。同讲 p245 的标题Always In Short译作「始终看跌」是对的，属同讲内漏校。
[!note] 校对说明 本讲共 5 张 Main Points／Review 页（p238、p244、p247、p250、p254、p257），原书每页只翻译当页高亮的那一条，其余条目留英文未译。上表由校对据英文补全。
一、因高潮而反做末期的多头突破（slides 2–7）
紧密交易区间：可能是更低高点的主要趋势反转
p239
Emini 5 分钟图：
- 趋势走过 10 根或更多 K 线之后，常常演变成紧密交易区间（Tight TR）
- 多头趋势可以在此恢复并涨得高得多，也可能就此反转
- 紧密交易区间提供了机会
标题 Tight Trading Range: Can Be LH MTR = 紧密交易区间可能就是一个更低高点的主要趋势反转（LH = Lower High 更低的高点，MTR = Major Trend Reversal 主要趋势反转）。
强劲的多头突破，但已成高潮：在收盘价做空
p240
图中红字批注：
- 楔形顶部失败了
- 于是预期会有一次突破加两波上涨走势段
- 随后，会再有一次攻顶的尝试
标题 Sell The Close 指在这根突破 K 线的收盘价上直接做空。
买入高潮：去找做空的理由
p241
图中批注：
- 这是自 13 根 K 线前反转上涨以来最大的一根多头趋势 K 线，也是这轮持续 40 根 K 线的趋势里最强的阳线之一
- 紫线标出楔形（Wedge）
- 橙线标出测量移动（Measured Move）——第二段约等于第一段
反做买入高潮：止损设在测量移动上方
p242
- 激进的空头在这根 K 线的收盘价、或在那根糟糕的后续跟进 K 线的收盘价附近做空
- 保护性止损就放在测量移动目标的上方一点
价格走低的概率：强空头突破之后很高
p243
- 空头必须相信：在被止损扫掉之前先摸到目标的概率至少有 60%
- 否则，就不能去做这种「盈利只等于 1 倍风险」的交易
本节要点：AIS 意味着价格可能走低
p244
（要点表见 p238）
[!warning] 原书翻译错误 本页把
AIS means lower prices likely译作「始终入场意味着价格可能下跌」。AIS = Always In Short，是「始终看跌／此刻该持空」。详见 p238 的说明。
二、AIS（始终看跌）意味着价格很可能走低（slides 8–10）
始终看跌：空头有更高的概率
p245
图中批注（自上而下）：
- 空头在这个更低高点的主要趋势反转处做空（Bears sell LH MTR）
- 强劲的空头突破，市场环境（context）良好
- 空头相信此刻是 Always In Short（始终看跌），因此开始做空的成功概率更高
空头突破：最低目标是两波下跌走势段
p246
- 上方仍是
Bears sell LH MTR（在更低高点的主要趋势反转处做空） - 图下方标出 1、2 两波下跌走势段
- 这两波下去正好测试楔形底部与日内低点
- 也是一次可能出现的测量移动
本节要点：紧密交易区间可能就是主要趋势反转
p247
（要点表见 p238）
标题 Main Points: Tight TR Can Be MTR，本页中译只给出「紧密交易区间可能是主要趋势反转」一条。
三、紧密交易区间可能就是主要趋势反转（slides 11–13）
紧密交易区间里的双顶：主要趋势反转成功概率更高
p248
标题 DT in TTR: Higher Probability That MTR Will Succeed（DT = Double Top 双顶，TTR = Tight Trading Range 紧密交易区间）。
图中批注：
- 这里，那个更低高点的主要趋势反转本身就是一个紧密交易区间，而且紧密交易区间内部还有一个双顶
- 这让「走出两波下跌走势段」的概率高于通常的 40%
[!note] 校对说明 同页 DT 在标题中译作「双顶」、在图上批注中译作「双重顶」，同页不统一。笔记统一用「双顶」。
紧密交易区间：空头现在和多头一样强
p249
图中批注（按颜色分组）：
- 紧密交易区间——这是多头不愿意买进并持有去博一段波段上涨的迹象
- 有些人在 K 线下方买入，只做刮头皮
- 多头则不断用 K 线上方的买入触发单入场，指望走出一段波段上涨
- 空头押注多头会失败，于是在 K 线上方卖出做空
- 当多头做不出一根大的多头突破 K 线时，他们会迅速平仓离场
- 结果：做空的空头太多、买进的多头不够 → 空头突破并反转向下
[!warning] 原书翻译错误
Bulls keep buying with stops above bars, looking for swing up被译成「多头持续在 K 线上方设置止损做多」。这里的stops是买入触发单（buy stop order，即突破入场单），挂在 K 线上方用来开仓，不是保护性止损。译成「设置止损」把入场手段说成了离场手段，与下一句「空头押注多头会失败并在 K 线上方卖出」的对照关系也读不通了。应为「多头不断用 K 线上方的触发单买入」。
本节要点：因高潮而反做末期的空头突破
p250
（要点表见 p238）
[!warning] 原书翻译错误 本页把
Fade late bear BO since climax译作「在市场达到高潮时，减弱对末期空头突破的力度」。fade是「反向交易、逆着做」：因为已经走成卖出高潮，所以要买入这次末期的空头突破。下一节的 p251「Strong Bear BO, but Climax: Buy The Close」正是这一条的展开。
四、因高潮而反做末期的空头突破（slides 14–17）
强劲的空头突破，但已成高潮：在收盘价做多
p251
从这一页起换成第二张 Emini 5 分钟图（11/13–11/14）。图中批注：
- 连续的卖出高潮（Consecutive Sell Climaxes）
- 这是自 30 根 K 线前趋势开始以来最大的一根阴线，市场已经超卖
- 在收盘价做多（Buy close）
- 在反转向上处做多——因为在真正反转上涨之前，通常还会再来一次卖出高潮
- 在更高低点的主要趋势反转处做多（Buy HL MTR，HL = Higher Low 更高的低点）
[!warning] 原书翻译错误
Biggest bear bar since trend began 30 bars earlier被译成「自趋势开始以来最大的阴线／30 个交易日前」。bars是 K 线，这是一张 5 分钟图，30 根 K 线约合 2.5 小时，不是 30 个交易日。整句应为「这是自 30 根 K 线前趋势开始以来最大的一根阴线」。同讲 p253 把after 20 bars译作「20 根 K 线之后」是对的，属漏校。
在卖出高潮里做多：止损设在向下测量移动的下方
p252
- 多头认为有 60% 的概率：市场会先涨到最后那根大阴线的顶部上方，然后才可能反向跌出同样多的跳点
- 由于概率是 60%，即便回报只有 1 倍风险，交易者等式（Trader's Equation）依然成立
- 首个目标是卖出高潮 K 线的顶部；之后是两波上涨、走成向上的测量移动
- 止损放在测量移动目标下方 1–2 个跳点
末期出现大的突破：通常就是趋势的结束
p253
标题 Big BO Late: Usually End of Trend。图中批注：
- 空头趋势后期（20 根 K 线之后）的卖出高潮，总是对支撑位的一次卖出真空测试
- 它可以突破成更强的空头趋势
- 但更可能演变成交易区间或反转
- 这次卖出高潮可能就是底部，多头会开始找反转向上的机会
- 如果有更多支撑的证据、更强的买压，做多获利的概率就更高
本节要点：高潮总是在支撑／阻力位结束
p254
（要点表见 p238）
标题 Main Points: Climax Always Ends at S/R，本页中译为「高潮总是在支撑/阻力位结束」，正确。
五、高潮总是在支撑／阻力位结束（slides 18–20）
所有卖出高潮：都在支撑位结束
p255
- 所有空头趋势的反转都发生在支撑位上
- 每一段空头趋势都是对支撑位的一次测试
- 支撑的种类越多，这次反转能做出利润的概率就越高
在空头趋势里做多：要找到很多理由
p256
- 反弹途中的任何一次回调，都可能成为一条空头通道的第一个点——即便这轮反弹随后还创了新高
- 图中同时标出四层理由：
- 抛物线楔形（Parabolic Wedge，红）
- 嵌套楔形（Nested Wedges，绿）
- 基于双顶空头旗形高度的测量移动（Measured Move based on height of DT Bear Flag，橙）
- 第一段 = 第二段的测量移动（Leg 1 = Leg 2 Measured Move，紫）
[!note] 校对说明
DT Bear Flag是一个形态——「双顶空头旗形」。原页译作「双顶形态的看跌旗形」，没有被拆成并列的两处位置，语义无误，但「看跌旗形」与本讲其余各页的「空头旗形／空头突破」用词不统一，笔记统一为「空头旗形」。
回顾
p257
| 主题 | 起始幻灯片 |
|---|---|
| 因已成高潮，反做末期的多头突破 | 2 |
| AIS（始终看跌）意味着价格很可能走低 | 8 |
| 紧密交易区间可能就是主要趋势反转 | 11 |
| 因已成高潮，反做末期的空头突破 | 14 |
| 高潮总是在支撑／阻力位结束 | 18 |
[!note] 校对说明 本页（Review）原书整页未译，上表由校对据英文补译。
本讲结束
p258
Video 40E《Entering Late in Trends》（#5 of 5）结束，第 40 讲全部结束。
[!note] 校对说明 结束页右半幅是 Emini 走势图，属片尾装饰背景，左半被标题与作者照片遮挡，未收录。
校对状态：本讲 22 页已全部逐页看图校对完成。