Al Brooks《价格行为学》Video 46D · 原书 p749–773，共 25 页

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片头

p749

Video 46D（#4 of 5）《Trading Broad Bear Channels 交易宽幅空头通道》。

[!note] 校对说明 片头页右半幅是一张 Emini 5 分钟走势图，属装饰性背景且被标题遮挡，未收录。

本讲要点

p750

主题	起始幻灯片
空头趋势需要更低的高点（Bear trend needs Lower Highs）	2
第二波走势段陷阱（2nd Leg Trap）	7
多头在低点下方买入做多（Bulls buy below lows）	11
多头使用宽止损并逐步建仓（Bulls use wide stops and scale in）	17

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一、空头趋势需要更低的高点

空头趋势需要更低的高点：不要让止损被触发

p751

• 在空头趋势中，当出现一次到达或接近新低的强劲突破之后，或出现任何跌破通道的强劲空头突破之后，空头就把止损下移到最近一个主要更低高点（major LH）的上方
• 图中标注：只要市场持续形成更低的高点（LHs），它就仍然是空头趋势

[!warning] 原书翻译错误 原页把 In bear trend, bears trail stops to above most recent major LH after a strong BO to or near a new low, **or any strong bear BO below a channel** 的末句译成「或在通道下方的任何强劲空头突破下方」。 这里的 below a channel 修饰的是「突破」发生的位置（跌破通道），整句是两个触发条件并列——「在……突破之后」；译文末尾多加的那个「下方」把它读成了「止损设在突破下方」，与本页唯一的止损位置（最近主要 LH 的上方）正好相反。空头的保护性止损只能在上方。 另：trail stops 是「把止损（逐步）下移」，原页译作「将止损设在」，丢掉了移动止损的动作；after 被译成「经过」，也把时间先后关系压平了。

宽幅空头通道中：多数人不会等到止损被打掉

p752

• 在宽幅空头通道里，大多数人不会让止损真被触发，而是在反转上涨时先离场，或者干脆反手做多
• 图中标注：一些空头会在多头走势段上方做空刮头皮——因为此处更可能是交易区间，而不是多头趋势

宽幅空头通道：有些人只做卖出信号

p753 p754

• 强劲的空头突破 + 良好的卖压 → 始终看跌（Always In Short）
• 由于可能是交易区间，刮头皮出场是可以的；止盈至少要拿到 2 倍实际风险（Actual Risk）
• 收益必须至少是最小刮头皮尺寸的 1–2 倍（Emini 上是 1 个点）
• 经过一次深度回调（空头反弹）之后，交易者会把它看成交易区间，或宽幅空头通道
• 既然这不是多头趋势，只接受做空信号是可以的——下一个信号出现时再做空一次

p754 在同一张图上补出空头的止盈方式：

• 在反转上涨时止盈，尤其是出现了次要做多信号的时候
• 在支撑位止盈
• 支撑位可以是：测量移动（Measured Move）的目标位、测试最低收盘价、通道底部，或反转上涨处

[!note] 校对说明 p753 与 p754 是同一张幻灯片分两步递进出现（Slide 4、Slide 5），底图完全相同、批注不同，故两页各收一张。 标题 Some Just Take Sell Signals 原页译作「一些只采取做空信号」，主语「一些交易者」被省掉了，读起来像少了字；含义无误，未升格为错误。

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二、第二波走势段陷阱

本节要点

p755

高亮当前小节：第二波走势段陷阱（2nd Leg Trap），起始幻灯片 7。

宽幅空头通道：第二波走势段的空头陷阱

p756

• 宽幅空头通道类似于一个向下倾斜的交易区间
• 和交易区间一样，宽幅通道也经常出现第二波走势段陷阱

图中标注：

• 强劲的第二波下跌走势段让交易者以为还会再来一波下跌去完成测量移动
• 但卖出高潮（Sell Climax）之后的后续跟进令人失望
• 「在收盘价卖出」的那批空头会在 K 线收盘价上卖出做空
• 最终多头放弃 → 最终空头也放弃
• 如果没能在盈亏平衡点出局，空头就被套住了

[!note] 校对说明 ① 标题 2nd Leg Bear Trap 与镜像页 p757 的 2nd Leg Bull Trap 成对，幻灯片上把 Bear / Bull 特意标成金色以示对比——它指的是被套住的是谁（这里被套的是空头，同页批注 Bear are trapped 可证）。原页译作「第二波空头走势段陷阱」，把 Bear 读成了修饰「走势段」；本页第二波恰好确实是下跌段，结论不至于出错，但「谁被套」这层意思丢了，更准确的译法是「第二波走势段的空头陷阱」。 ② Sell The Close bears will sell closes 原页译作「在阴线收盘价做空／将会在收盘时做空」。Sell The Close bears 是主语（奉行「卖收盘价」策略的那批空头），原文并没有「阴线」二字，属译文自行添加。

宽幅空头通道：第二波走势段的多头陷阱

p757

• 空头通道和交易区间经常出现第二波上涨走势段，且这波上涨强到足以把「始终在」方向翻转成始终看涨（Always In Long）
• 此时至少还有一波上涨走势段的概率是 60%
• 但最初反转向下的概率只有 40%，而一旦反转往往非常快
• 结果很快又变回始终看跌（Always In Short），并有 60% 的概率走出向下的测量移动

宽幅空头通道：这些突破有多大？

p758

• 多头和空头都在留意：每一次新的突破，在回调到突破点上方之前，向下走了多远
• 突破点（BO point）就是前一个低点
• 图中依次量出：26 跳、24 跳、62 跳、35 跳、17 跳、14 跳

[!note] 校对说明 本页标题在 PDF 文本层里被 OCR 成 How Big Are the 80s?，整页图上实际印的是 How Big Are the BOs?（BO = Breakout 突破）。中译「突破的幅度有多大？」是对的，属文本层伪影，非译文问题。

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三、多头在低点下方买入做多

本节要点

p759

高亮当前小节：多头在低点下方买入做多（Bulls buy below lows），起始幻灯片 11。

多头做多：依据前几次突破的幅度

p760

• 最后一次空头突破在反弹之前走了 26 跳
• 所以在前低下方 20–26 跳处买入做多
• 轻仓交易
• 依赖止损（见后面的幻灯片）

多头的三种止盈方式：

• 在回测前低时止盈
• 在反转下跌时止盈
• 在新高处止盈

空头获利了结：依据前几次突破的幅度

p761

• 在空头通道中的**更低高点（LH）**处做空
• 最后一次空头突破在反弹之前走了 26 跳
• 空头在前低处止盈
• 或在前低下方约 13 跳处止盈——大约是最后一次空头突破幅度的一半

如果出现空头缺口：只做空

p762

• 如果市场在形成缺口（走势段之间不重叠），空头会做更多波段单，而多头会等着再买
• 在空头趋势中买入做多之前，必须先看到走势段之间出现重叠
• 图中标注：此处的下跌未与最低收盘价重叠（在这张图的比例上看不明显），形成一个测量缺口（Measuring Gap）；后面那次回调则与前一段发生了重叠

[!warning] 原书翻译错误 标题 If Bear Gaps: Only Sell 被译成「如果出现空头缺口：只卖做空出」——「只卖做空出」不成句，应为「只做空（只接受卖出信号）」。这是标题栏的成句错误，且容易被误读成「只（把仓位）卖出」这种平仓含义，而原意是只接受做空方向的入场信号。

[!note] 校对说明 图上红色批注的英文 PB overlapped prior below 本身表述残缺（prior 后疑似漏词，按上下文应为 prior low / prior leg），中译「回调重叠 先前下方」照字面直译，同样不通。按图意应为「回调与前一段（前一个低点）发生了重叠」。这是原书英文与中译双方都有欠缺的一处。

多头做多：缺口一旦闭合（阶梯形态）

p763

• 图中标注：回调反弹到了突破点（BO point）上方 → 阶梯形态（Stairs）
• 如果出现阶梯形态（即回调与突破点重叠），交易者就用前几次突破的幅度来管理这笔交易
• 空头在前低下方部分或全部止盈，并在更低价位逐步平仓
• 多头在前低或其下方买入做多，并在更低价位逐步加仓做刮头皮
• 多头用前几次突破的幅度来决定止损放在哪里

多头做多：在宽幅空头通道中

p764

• 处在宽幅通道或交易区间时，多头和空头都会不断重画通道线
• 当一个通道有宽幅波动时，顶部和底部的突破尝试有 75% 会失败

因此两边的做法是对称的：

• 在通道顶部用限价单做空；或在从顶部反转下跌时做空
• 在通道底部用限价单做多；或在反转上涨时做多

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四、多头使用宽止损并逐步建仓

本节要点

p765

高亮当前小节：多头使用宽止损并逐步建仓（Bulls use wide stops and scale in），起始幻灯片 17。

[!note] 校对说明 原书本页是 Slide 16，下一页 p766 直接跳到 Slide 18——Slide 17 那一页在原书中缺失。这是原书自身的缺页，不是漏译。也正因如此，本节标题所指的「起始幻灯片 17」在书里看不到。

止损基于：测量移动

p766

• 多头在前低或其下方买入做多
• 止损放在支撑位之外——比如一个测量移动投射出的位置

多头止盈：

• 至少需要最小刮头皮利润（Emini 上是 1 个点），且至少 1–2 倍实际风险
• 多头可以用几种方式止盈：
  1. 在固定跳数处，例如 4 个点（16 跳）
  2. 在阻力位，比如前一个**更低高点（LH）**或 50% 回调位
  3. 在反转向下时
• 如果限价单没有成交，就在反转向下时离场，只承受小幅亏损

[!note] 校对说明 最后一条的英文原文是 If limit order not filled, take profits on reversal down with small loss——take profits（获利了结）与 small loss（小幅亏损）在同一句里自相矛盾，是原书英文的措辞问题；此处 take profits 实为泛指「了结／离场」。原页照字面译成「在反转向下时获利了结并接受小幅亏损」，同样矛盾。上文按实际含义还原为「离场」。

如果止损未被触发且交易前提仍然有效：多头可以逐步建仓

p767

多头加仓的三种位置：

• 在固定间隔处加仓，比如每 5 个点
• 在「低点与止损」之间的 50% 位置加仓
• 在反弹回头向上时加仓

代价与权衡：

• 一些多头在更低价位逐步建仓——这提高了获利概率，但也加大了风险
• 仓位要足够小，使风险不至于太大；而轻仓又减少了利润
• 想换取更高的概率，就必须接受更差的风险回报比
• 失望的、已经逐步建过仓的多头现在只想避免亏损，会在平均入场价离场
• 另一些人则会在反转向下时离场，整笔交易只落个小幅盈利

[!note] 校对说明 本页标题的 Premise 译作「前提」，与全书术语「交易前提／依据」一致，是正确的——这个词在别处曾被多次误作「市场环境」，本页没有犯这个错。

大的空头突破之后：在阳线上方做多

p768

• 图中蓝框标出的区域，即下一页要放大讲解的部分。

[!note] 校对说明 图上批注 See next slide for close-up 原页只译作「参见下一张幻灯片」，漏掉了 close-up（放大图）。

上一张幻灯片的放大图：多头逐步建仓

p769

• 许多多头在大的空头突破期间逐步建仓，做法是在收在高位的阳线上方买入做多
• 依赖放在测量移动投射位下方的止损

图中另一侧标注：

• 在阴线下方止盈
• 未能突破到突破点（BO point）上方
• 可能是交易区间或空头通道中的第二波走势段陷阱

基础止损：设在前期最大突破幅度的 2 倍处

p770

• 在前低处买入做多
• 前期最大的一次突破是 26 跳 → 把止损放在大约 2×26 跳、也就是约 52 跳的位置
• 在空头趋势中做多，如果突破变得过大就必须出局
• 图中两个结果对照：
  • 一次出现 62 跳的突破，多头在 52 跳亏损处被止损出局
  • 另一次在反转上涨时做多，目标是回测前低，最终在反转下跌时以 45 跳利润出局

[!warning] 原书翻译错误 标题 Base Stop: On **2x** Size of Biggest Prior BO 被译成「基础止损：基于两次最大前期突破幅度的大小」——2x 是「两倍」，不是「两次」。同页正文两处都译对了（「将止损设在大约 2 倍的 26 刻度」「将止损设在前期最大突破幅度的两倍位置」），只有标题栏错，属典型的「标题栏漏校」。

多头获利了结：需要最小刮头皮利润

p771

• Emini 上最小刮头皮尺寸是 4 跳；最小回报是 1–2 倍实际风险
• 图例：实际风险是 4 跳，那么 2 倍实际风险就是 8 跳；进场点是第二次反转上涨处
• 但当 2 倍实际风险只有 2 个点时，对一条高达 10 个点的通道来说，这点利润太小了
• 所以要争取更大的利润，比如：
  1. 固定点数，例如 4–5 个点
  2. 通道中部左右（50% 回调位）
  3. 持有做波段上涨，在反转向下时离场

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回顾

p772

主题	起始幻灯片
空头趋势需要更低的高点	2
第二波走势段陷阱	7
多头在低点下方买入做多	11
多头使用宽止损并逐步建仓	17

[!note] 校对说明 原书本页（Review）四条要点均无中译，与片头页、片尾页情况相同，属原书未译，非漏校。

本讲结束

p773

Video 46D《Trading Broad Bear Channels 交易宽幅空头通道》（第 4 / 5 讲）结束。

[!note] 校对说明 片尾页右半幅仍是那张 Emini 5 分钟走势图，属装饰性背景，未收录。

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校对状态：本讲 25 页已全部逐页看图校对完成。