Al Brooks《价格行为学》Video 3E · 原书 p248–266，共 19 页

片头

p248

Video 3E（第 5 / 5 讲）《Forex Basics 外汇基础》，Al Brooks，Price Action Fundamentals，Brooks Trading Course。

[!note] 校对说明 片头页右半幅是一张 Emini 蜡烛图背景，属片头装饰图且被左侧标题版面切掉大半，按体例未收录。

本讲要点

p249

保证金是什么

p250

• 开仓时缴纳的诚意金（good faith deposit to open a position）
• 它不是手续费，也不是佣金（Not a fee or commission）——只是被冻结的一笔钱，平仓后归还
• 保证金按**基础货币（base currency）**计算
  • 例如交易 EURUSD，基础货币是 EUR，保证金就是欧元金额的 2%

图中标注：每 10 欧元保证金（Every 10 Euros in margin），可以控制 500 欧元的头寸（controls a 500 Euro position）——即 50:1 的杠杆。

[!warning] 原书翻译错误

1. 英文 Good faith deposit to open a position 原页译作「良好的信用保证金」。good faith deposit 是一个固定说法，指「为表明履约诚意而预先缴存的一笔钱」，即开仓所需的诚意保证金，不是在形容信用「良好」。
2. 英文 Not a fee or commission 原页译作「当你开一个仓位时，你不需要支付费用或佣金」。这句把上一条的 "to open a position" 挪了下来，还把意思译反了：原文说的是保证金本身既不是手续费也不是佣金（所以它会退还给你），而不是说交易不收费用和佣金。

[!note] 校对说明 本页两幅配图是 10 欧元和 500 欧元纸币照片，非 K 线图，未收录。

保证金算例：100,000 USDJPY

p251

若在 104.041 买入 100,000 单位 USDJPY：

基础货币是 USD，保证金 = 基础货币金额的 2%
2% × $100,000 = $2,000

图中的 Leverage（杠杆） 配图对应右上角中译「货币杠杆」。

[!note] 校对说明 本页配图是「地球 + 撬杠 + 商务人士」的杠杆概念卡通图，非 K 线图，未收录。

保证金算例：100,000 EURUSD

p252

若在 1.31275 买入 100,000 EURUSD：

基础货币是 EUR，保证金 = 基础货币金额的 2%
头寸名义价值：100,000 × $1.31275/欧元 = $131,275
2% 保证金          ≈ $2,626

对比 p251 可以看出规律：保证金总是先把头寸折算成基础货币的名义金额，再乘以保证金比例。USDJPY 因为基础货币就是美元，100,000 单位正好是 $100,000；EURUSD 的基础货币是欧元，就得先按汇率折成美元。

[!note] 校对说明 本页配图与 p251 是同一张杠杆卡通图，非 K 线图，未收录。

外汇保证金：比其他市场低得多

p253

• 外汇的保证金比非外汇市场低
• 按百分比计算，外汇市场的波动通常也更小
• 50:1 的杠杆只需要 2% 的保证金
• 每交易 $10,000，只需 $200

图下方红字：Margin often 20:1 to 50:1（保证金常见于 20:1 到 50:1 的杠杆区间）。

本页右侧是一张券商公布的各币种保证金表，逐行转录如下（Initial Margin = 初始保证金，Maintenance Margin = 维持保证金，第三列是 NFA 对仅限杠杆现金头寸的保证金要求）：

[!note] 校对说明

1. 本页右侧配图是券商的保证金费率表截图，非 K 线图，未收录，表格内容已按上表逐行转录。
2. 原页把 Forex markets usually move less on % basis 译作「外汇市场通常以百分比为基础的变化较小」，意思对，但句子生硬，通顺的说法是「按百分比计算，外汇市场通常波动更小」。
3. 原页红字「保证金通常是 20:1 到 50:1」按字面照译了英文，需要留意：20:1 / 50:1 指的是杠杆倍数，对应的保证金比例是 5% 和 2%。

盈亏部分：本节要点

p254

交易盈亏按报价货币计算

p255

以 EURUSD 为例：

• 盈亏以**报价货币（quote currency）**计价——这里是 USD
• 到交易时段结束时，再折算成你账户的本币（native account currency）
• 由于本例中账户货币就是美元，不需要折算

[!note] 校对说明 本页两幅配图是 100 欧元和 100 美元纸币照片，非 K 线图，未收录。

交易日结束：自动换回你的账户货币

p256

若交易的是 EURJPY，而账户本币是美元：

• 每天收盘时自动处理
• 如果盈利：盈利是日元，于是把日元按买价（Bid）卖出换成美元
• 如果亏损：用美元按卖价（Ask）买入日元来补足亏损

[!warning] 原书翻译错误

1. 英文 If loss, buy yen at Ask in dollars to cover loss 原页译作「如果亏损，购买 Ask 买美元来弥补损失」——币种译反了。亏损的是日元，所以要用美元去买日元（buy yen … in dollars）来平掉这笔日元缺口，不是「买美元」。
2. 英文 If traded EURJPY 原页译作「如果交易价格为 EURJPY」。EURJPY 是货币对不是价格，应作「如果你交易的是 EURJPY」。

[!note] 校对说明 本页两幅配图是 100 欧元和 1000 日元纸币照片，非 K 线图，未收录。

展期（Rollover）：每个 24 小时时段结束时（美东时间下午 5 点）

p257

• 所有仓位都会被平掉
• 然后为下一个交易日自动重新开仓，这就叫展期（rolled over）
• 新时段只隔几分钟就开始，周五除外（周五收盘后要等到周日晚上）

[!warning] 原书翻译错误 英文 All positions are closed 原页译作「所有位置均关闭」。这里的 position 是仓位／头寸，不是「位置」；closed 是平仓。应作「所有仓位都会被平掉」。

[!note] 校对说明 本页配图是一个推球的 3D 小人卡通（呼应 roll over 的字面义），非 K 线图，未收录。

套息交易（Carry Trade）：买入高利率货币

p258

• 买入利率较高的货币（或债券），卖出利率较低的货币（或债券）
• 也就是付出低的那一端利息，收取高的那一端利息
• 利润就是两端的利差（Profit is difference in interest rates）

本页配图是《华尔街日报》的套息交易示意图，三步流程：

1. 日本央行把基准借贷利率定在 0.1% 以下 → 投资者以低利率借入日元
2. 投资者把日元换成墨西哥比索，或买入墨西哥债券 → 以比索计价的 2023 年 12 月到期债券收益率 6.5%
3. 投资者收取较高的利息，并且在比索兑日元升值时额外获益

[!warning] 原书翻译错误

1. 英文 Pay the lower interest rate, and collect the higher one 原页译作「支付较低的利率，利率越高」。后半句译错了，collect the higher one 是「收取较高的那一端利率」，与前半句构成「付低收高」的对仗，跟「利率越高」无关。
2. 标题 Carry Trade 原页译作「套利交易」。套利（arbitrage）指无风险地吃价差，是另一个概念；carry trade 的通行中译是套息交易或利差交易，赚的是两种货币的利息差，本身是带汇率风险的。

[!note] 校对说明 本页配图是《华尔街日报》的流程信息图，非 K 线图，未收录，内容已在上文转述。

套息交易不适合交易者

p259

• 这是一种用来产生收入和利润的长期策略
• 面向机构，不是个人
• 只有在汇率保持稳定、或者外汇价格朝你的方向走时才行得通——否则汇率的亏损会轻易吃掉那点利差

[!note] 校对说明

1. 本页与 p258 共用同一张《华尔街日报》信息图，非 K 线图，不重复收录。
2. 英文左栏原本是并列的两条：「Long-term strategy, to generate income and profits」和「For institutions, not individuals」。原页合并译成一句「长期战略，为机构，而不是个人创造收入和利润」，意思勉强讲得通，但结构上把两条独立要点糅在了一起。

套息交易会影响展期价格（Roll Price）

p260

例：做多 100,000 AUDCHF。假设展期利率（roll rate）为多头 $3.20、空头 <-$6.10>：

持多头  → 下一时段开盘时，账户被记入        +$3.20
若逢周五 → 一次拿 3 天的利息               +$9.60
若持空头 100,000 AUDCHF（逢周五）
        → $6.10 × 3 = $18.30 被从账户扣除

也就是说：买高息货币（AUD）卖低息货币（CHF），每天净收利息；反过来做空则每天净付利息，周五那次要按三天计。

[!note] 校对说明

1. 本页两幅配图是 5 澳元和 100 瑞郎纸币照片，非 K 线图，未收录。
2. 本页原书未加中译，全页为英文。

盈亏怎么算

p261

多头盈亏 = （出场价 − 入场价） × 换算系数 × 交易规模
Long trade P&L = (exit price − entry price) × conversion factor × trade size

空头盈亏 = （入场价 − 出场价） × 换算系数 × 交易规模
Short trade P&L = (entry price − exit price) × conversion factor × trade size

换算系数（conversion factor）= 把盈亏折算成美元所用的汇率

[!note] 校对说明

1. 本页配图是 100 美元纸币照片，非 K 线图，未收录。
2. 本页原书未加中译，全页为英文。

算例：做空 100,000 EURUSD

p262

在 1.31811 卖出、在 1.31711 买回：

空头盈亏 = (1.31811 − 1.31711) × 换算系数 × 100,000
        =  0.00100        ×    1      × 100,000  =  $100
（no conversion：头寸本来就以美元计价，无需折算，换算系数为 1）

速算：10 pips 盈利 ≈ $100

[!note] 校对说明

1. 本页两幅配图是 100 欧元和 100 美元纸币照片，非 K 线图，未收录。
2. 本页原书未加中译，全页为英文。

算例：做多 100,000 USDJPY

p263

在 103.801 买入、在 104.112 卖出：

多头盈亏 = (104.112 − 103.801) × 换算系数 × 100,000
        =  0.311             ×  0.0096  × 100,000  =  $298
（need to convert yen into dollars：盈利以日元计价，需要折成美元，
  换算系数 0.0096 ≈ 1 ÷ 104）

速算：1 pip 略低于 $10，所以 31 pips 盈利 ≈ $300

[!note] 校对说明

1. 本页两幅配图是 100 美元和 1000 日元纸币照片，非 K 线图，未收录。
2. 本页原书未加中译，全页为英文。

算例：做多 100,000 EURJPY

p264 p265

在 136.801 买入、在 137.902 卖出：

多头盈亏 = (137.902 − 136.801) × 换算系数 × 100,000
        =  1.101             ×  0.0096  × 100,000  =  $1,057

速算：1 pip 略低于 $10，所以 110 pips 盈利 ≈ $1,000

这三个算例合起来说明：报价货币是美元（如 EURUSD）时换算系数为 1，报价货币是日元时要乘上「日元换美元」的汇率；而做多 EURJPY 与做多 USDJPY 用的是同一个换算系数 0.0096，因为两者的盈亏都以日元计价，与前面的基础货币是欧元还是美元无关。

[!note] 校对说明

1. p264 与 p265 是完全相同的两页（整页渲染图逐字节一致），原书此处重复排了一次同一张幻灯片，并非两张不同的幻灯片，故合并为一节。
2. 本页两幅配图是 100 欧元和 1000 日元纸币照片，非 K 线图，未收录。
3. 本页原书未加中译，全页为英文。

本讲结束

p266

Video 3E《Forex Basics 外汇基础》（第 5 / 5 讲）结束，本讲同时是 Video 3 外汇系列的最后一讲。

[!note] 校对说明 结束页与片头页 p248 用的是同一张 Emini 蜡烛图背景，属片尾装饰图且被标题版面切掉大半，未收录。

校对状态：本讲 19 页已全部逐页看图校对完成。