Al Brooks《价格行为学》Video 12A · 原书 p720–748，共 29 页

---

本讲封面

p720

Video 12A《Market Cycle》（第 1 / 3 讲）——Al Brooks，Price Action Fundamentals，Brooks Trading Course。

[!note] 校对说明 封面右半幅是一张 Emini 5 分钟图，属片头装饰背景，未收录。

本讲要点

p721

主题	起始幻灯片
市场周期的四个部分（Four parts of market cycle?）	2
回调是通道的开始（Pullback is start of channel）	15
通道演变为交易区间（Channel becomes Trading Range）	20

[!warning] 原书翻译错误 第三条把 Channel 译作「渠道」——「渠道演变成交易区间」。channel 在价格行为学里是固定术语「通道」，本讲其余每一页（p724、p732、p736、p740…）都译作「通道」，只有这里译成了「渠道」。

每一张多头图表：都含这四种形态中的一种或多种

p722

每一张看涨的图表，都会包含以下四种形态之一或多种——这是本讲的核心论点。

• 每一种形态可能只有 1–2 根 K 线，也可能有 20 根甚至更多
• 有些图表只包含其中一种形态

四种形态（从左到右）：

1. 突破（Breakout）
2. 紧密多头通道（Tight Bull Channel）
3. 宽幅多头通道（Broad Bull Channel）
4. 交易区间（Trading Range）

多头突破：没有回调，只做多

p723

• 没有回调，或者只有一次回调，且只持续 1–2 根 K 线
• 止损很远，所以风险很大
• 价格继续上涨的概率很高
• 最好是做波段多头，不过刮头皮也可以
• 不要做空（Do not sell）
• 放到更小的时间周期上看，这一段里面还包含紧密通道、宽幅通道和交易区间（TR）

[!note] 校对说明 图上红字 Do not sell 原页未给中译。本讲四张同结构的幻灯片（p723、p724、p728、p729）都漏译了这条 Do not sell / Do not buy，属原书漏译。

紧密多头通道：更大周期上就是一次突破，只做多

p724

• 大多数回调只持续 1–3 根 K 线
• 始终处于持多状态（Stays Always In Long）
• 止损很远，所以风险很大
• 价格继续上涨的概率很高
• 最好是做波段多头，不过刮头皮也可以
• 不要做空
• 放到更小的时间周期上，它包含宽幅通道和交易区间（TR）
• 放到更大的时间周期上，它就是一次突破（BO）

[!note] 校对说明 Stays Always In Long 原页译作「始终保持在上涨状态」。Always In Long（AIL） 是布鲁克斯的固定术语，讲的是「如果此刻必须持仓，就应该持多头」这一市场状态，说的是交易者该站哪一边，而不是单纯描述价格在涨。p729 的对应句译作「始终保持空头状态」，反而更贴近原义。属译法不统一。

宽幅多头通道：主要做多，但空头可以刮头皮

p725

• 有时会出现空头走势段（bear leg），强到足以让一部分交易者翻成「始终持空（Always In Short）」
• 但即使是强劲的空头走势段，也停在前一个更高低点（Higher Low）之上
• 如果回调达到约 2/3 的幅度，那么创出新高的概率，与创出更低低点（Lower Low）的概率大致相同
• 如果反弹疲软，可以在新高处做空刮一把
• 最好的做法还是在回调处买入（Best to buy pullbacks）
• 更小的时间周期上包含交易区间（TR）
• 更大的时间周期上，它可能是紧密通道的一部分，或者一次突破（BO）

[!warning] 原书翻译错误 If PB reaches about 2/3rds, probability for new high, is about same as for new Lower Low 本页译作「如果回撤达到约 2/3 的概率创造新高，那么创造新低的概率也大致相同」——把「回调幅度达到约 2/3」误读成「达到约 2/3 的概率」，整句意思全乱了。原义是：回调一旦走掉前一段涨幅的三分之二左右，接下来创新高和创更低低点的概率就差不多五五开了。 另外 new Lower Low 漏掉了「更低」，只译成「新低」。 对照：p730 的空头版同一句译作「如果回调达到约三分之二的幅度，那么形成新高和新低的概率大致相同」，是对的。

交易区间：多头和空头都在刮头皮

p726

• 多头在低位买入——那里风险小、回报大
• 空头在接近顶部处卖出——那里风险小、回报大
• 靠近底部时多头胜率更高，靠近顶部时空头胜率更高，但很少能超过 50%
• 多头和空头都在刮头皮，所以每笔的回报都很小
• 低买、高卖、刮头皮！（Buy low, sell high, scalp!）
• 更大的时间周期上，它可能是通道的一部分，或者一次突破（BO）

每一张空头图表：都含这四种形态中的一种或多种

p727

与 p722 完全对称的空头版：

• 每一种形态可能只有 1–2 根 K 线，也可能有 20 根甚至更多
• 有些图表只包含其中一种形态

四种形态（从左到右）：突破 / 紧密空头通道 / 宽幅空头通道 / 交易区间。

[!note] 校对说明 同一句 Each pattern might be 1 – 2 bars, or 20 or more bars，p722 译作「每个市场走势的形态可能只有1-2根K线也可能有20根或更多的K线」（凭空多出「市场走势」，且整句没有标点），本页译作「每种形态可能是1-2根K线，也可能是20根或更多K线。」后者更准确。属译法不统一。

空头突破：没有回调，只做空

p728

• 没有回调，或者只有一次回调，且只持续 1–2 根 K 线
• 止损很远，所以风险很大
• 价格继续下跌的概率很高
• 最好是做波段空头，不过刮头皮也可以
• 不要做多（Do not buy，原页未译）
• 更小的时间周期上，包含紧密通道、宽幅通道和交易区间（TR）

紧密空头通道：更大周期上就是一次突破，只做空

p729

• 大多数回调只持续 1–3 根 K 线
• 始终处于持空状态（Stays Always In Short）
• 止损很远，所以风险很大
• 价格进一步下跌的概率较高
• 做波段时最好卖出做空，不过刮头皮也可以
• 不要做多（原页未译）
• 更小的时间周期上，包含宽幅通道和交易区间（TR）
• 更大的时间周期上，它就是一次突破（BO）

宽幅空头通道：主要做空，但多头可以刮头皮

p730

• 有时会出现多头走势段（bull leg），强到足以让一部分交易者翻成「始终持多（Always In Long）」
• 但即使是强劲的多头走势段，也停在前一个更低高点（Lower High）之下
• 如果回调达到约 2/3 的幅度，那么创出更高高点的概率与创出新低的概率大致相同
• 最好的做法是在反弹（回调）处卖出
• 如果下跌那一段很弱，可以在新低处买入刮一把
• 更小的时间周期上包含交易区间
• 更大的时间周期上，它可能是紧密通道的一部分，或者一次突破（BO）

[!warning] 原书翻译错误 Even strong bull leg stays below prior Lower High 译作「即使强劲的多头走势段（leg），也未能超越前一低点的高点」。Lower High 是空头趋势中「一个比上一个高点更低的高点」，是个整体术语，不是「前一低点的高点」。应译作「即使是强劲的上涨腿，也仍停在前一个更低高点之下」。 另，Sometimes has bull legs 译作「有时会出现多头趋势」，leg 是趋势内部的一段「走势段／腿」，不是「趋势」本身；本页下一条自己又译作「多头走势段」，前后不一致。

[!note] 校对说明 本页左栏那条紫色中译（「如果回调达到约三分之二的幅度……」）横排越过了图表框的左上角，压在框线上，因此本图从图内标题行往下裁，图框最上面那条淡灰边线未收进来，K 线与批注均完整。

交易区间：多头和空头都在刮头皮（空头节重复出现）

p731

• 多头在低位买入，此时风险小、潜在回报高
• 空头在接近顶部处卖出，此时风险低、预期收益高
• 对多头而言靠近底部胜率更高，对空头而言靠近顶部胜率更高，但很少能超过 50%
• 多头和空头都在刮头皮，因此收益都不大
• 低买、高卖、刮头皮！
• 更大的时间周期上，可能构成通道的一部分或一次突破

[!note] 校对说明 本页（Slide 11）与 p726（Slide 6）是同一张幻灯片原封不动重复了一次——英文文字与 K 线图完全相同（像素级比对仅水印位置略有差别）。这是原课件的刻意安排：交易区间既不属于多头形态也不属于空头形态，所以在「多头四形态」和「空头四形态」两节里各出现一次。图与 p726 共用，不重复收录。 两页的中译是分别翻的，措辞不同（本页更顺，p726 的「多头在风险较小、回报较高时的低位买入做多」语序拗口）。属译法不统一。

市场：处在永不停歇的循环中

p732

趋势（Trend）

• 突破是强趋势（Breakout is strong trend）
• 通道是较弱的趋势（Channel is weaker trend）

交易区间（Trading Range）

• 小可以只有一根 K 线
• 大可以是整张图表

趋势（朝任一方向的突破）——循环回到起点。

[!note] 校对说明 本页是纯文字页，无配图。 末行 Trend (breakout in either direction) 之下，原页的中译加了一句原文没有的解释：「趋势（朝任一方向的突破）是指市场价格在某个方向上的持续性运动，并伴随有关键阻力位或支撑位的有效突破」。这是译者自己补的注解，不是 Brooks 的原话。另 Big as the entire chart 译作「大到整个图表覆盖的时间周期」，也比原文多出了「时间周期」。

趋势：始于突破

p733

突破（Breakout）

• 趋势的开端
• 趋势中最强的一段
• 没有显著的回调（No significant PB）
• 可以只是一根小的趋势 K 线
• 也可以是很多根大的趋势 K 线

本节要点：回调是通道的开始

p734

主题	起始幻灯片
市场周期的四个部分	2
回调是通道的开始	15
通道演变为交易区间	20

[!note] 校对说明 本页是过渡回顾页，纯文字，无配图。

回调：通道的开始

p735

一旦出现回调（Pullback）：

• 趋势的突破阶段就已经结束了（Breakout phase of trend has ended）

图中标注：

• 蓝色那根（蓝箭头处）：Small PB (traded below low of prior bar) / Might still be part of breakout——小型回调（成交价跌破了前一根 K 线的低点），它可能仍属于突破的一部分
• 橙色框（橙箭头处）：Most traders now believe breakout phase has ended——大多数交易者到这里已经认为突破阶段结束了

也就是说：跌破前一根 K 线低点这种一根 K 线的小回调，还不足以让大家改主意；要等到橙色框那样连着几根重叠的 K 线出来，交易者才普遍认定突破走完了。

回调：引出通道，随后是交易区间

p736

一旦出现回调：

• 趋势的通道阶段就已经开始了（Channel phase of trend has begun）

图中绿色斜带就是回调之后长出来的那条多头通道——蓝色小回调和橙色框那一段正好是通道的起点。

动能多头：在高位买入，预期还能更高

p737

• 一部分多头是动能交易者（Momentum Traders）
• 他们买强势突破，指望能在更高的价位卖出
• 胜率高，但风险大——止损离得很远（stop far below）

图中绿色高亮的几处就是动能多头的买点，最下方标注的 Stop 就是那个「远在下面」的止损位。

价值多头：在低位（回调）买入以降低风险

p738

• 一部分多头是价值交易者（Value Traders）
• 他们买回调来降低风险——把止损放在更高低点（Higher Low）下方，尤其是在刚创出新高之后

图中绿色高亮处是价值多头的买点，下方两条短横线是各自对应的止损位；对照 p737 可以看出：买同一段行情，价值多头的止损明显比动能多头近得多。

[!note] 校对说明 本页左栏那条中译（「（即将止损设置在最近的较高低点下方，特别是在创新高之后）」）横排一直伸到图表最左那根 K 线的右边，与 K 线区域咬死，无法竖切干净，因此裁图左侧残留了该行末尾两个字。若再往右切就会切掉图表开头的两根 K 线。

本节要点：通道演变为交易区间

p739

主题	起始幻灯片
市场周期的四个部分	2
回调是通道的开始	15
通道演变为交易区间	20

[!note] 校对说明 本页是过渡回顾页，纯文字，无配图。

通道：演变为交易区间

p740

• 通道最终会走弱（Channel eventually weakens）
• 然后演变成交易区间（Evolves into Trading Range）

图中标注：

• Bear scalper took profit——空头刮头皮的人在这里获利了结
• Bear scalper made money selling with limit order at old high（"Limit Order Bear"）/ 1st sign of possible TR——空头靠着在前高处挂限价卖单成交而赚到了钱（「限价单空头」），这是可能要转成交易区间的第一个信号
• Stop Order Bear made money / TR likely soon——连用**触发单（buy/sell stop，突破入场单）**入场的空头也赚到了钱，交易区间很可能马上就来

判断逻辑：在健康的多头通道里，逆势的空头是赚不到钱的；一旦空头开始能赚钱——先是限价单空头，后是突破单空头——通道就快变成交易区间了。

趋势：始于突破（空头版）

p741

突破（Breakout）

• 趋势的开端
• 趋势中最强的一段
• 没有显著的回调（PB）
• 可以只是一根小的趋势 K 线
• 也可以是很多根大的趋势 K 线

回调：通道的开始（空头版）

p742

一旦出现回调（Pullback）：

• 突破阶段就结束了

图中标注：

• 粉色框那根（粉箭头处）：Pullback, but strong bear bar after weak bull bar (doji) / Might still be in BO phase——出现了回调，但紧跟在这根弱阳线（十字星）之后就是一根强劲阴线，所以这里可能仍处在突破阶段
• 橙色框（橙箭头处）：Most traders now believe breakout phase has ended——到这里大多数交易者才认为突破阶段结束了

与 p735 的多头版完全对称：一根弱回调 K 线说明不了什么，要看它后面接的是强势顺势 K 线，还是一片重叠。

回调：引出通道，随后是交易区间（空头版）

p743

一旦回调出现：

• 趋势的通道阶段便已启动

图中粉色斜带就是回调之后展开的那条空头通道。

动能空头：在低位卖出，预期还能更低

p744

• 一部分空头是动能交易者
• 他们卖强势突破，指望能在更低的价位平仓
• 胜率高，但风险大——止损远在上方（stop far above）

图中红色高亮的几处是动能空头的卖点，上方的 Stop 就是那个「远在上面」的止损位。

[!note] 校对说明 与 p738 同一个毛病：左栏中译「成功率高，但风险大（即止损点远高于当前价位）」这一行横排伸到了图表最左那根 K 线的右侧，无法竖切干净，裁图左侧残留了该行末尾的「个位）」三个字符。再往右切就会切掉图表开头的 K 线与 Stop 标注。

价值空头：在高位（回调）卖出以降低风险

p745

• 一部分空头是价值交易者
• 他们卖回调来降低风险
• 用窄止损，放在最近一次回调的高点上方，尤其是每次创出新低之后

图中标注：

• Value trader sells BO below Low 2 Bear Flag（usually want big PB for more value）——价值空头在 Low 2 空头旗形下方的突破处卖出（他们通常希望回调大一些，这样「价值」更好、风险更小）

图上红色三角形就是那个 Low 2 空头旗形，右侧的 Stop 紧贴旗形上沿——对照 p744 可以看出价值空头的止损比动能空头近得多。

通道：演变为交易区间（空头版）

p746

• 通道最终会走弱
• 然后演变成交易区间

图中标注：

• Bull scalper made money buying with limit order at old low（"Limit Order Bull"）/ 1st sign of possible TR——多头靠着在前低处挂限价买单成交赚到了钱（「限价单多头」），这是可能要转成交易区间的第一个信号
• Stop Order Bull making money / TR likely soon——用**触发单（buy/sell stop，突破入场单）**入场的多头也在赚钱，交易区间很可能马上就来

蓝色底色的那一片就是随后成形的交易区间，与 p740 的多头版完全镜像。

回顾

p747

主题	起始幻灯片
市场周期的四个部分	2
回调是通道的开始	14
通道演变为交易区间	18

[!note] 校对说明 本页是回顾页，纯文字，无配图，且整页一个字的中译都没有，属漏译（p721 的同一份要点表是有中译的）。 另外这三个幻灯片编号与原书自身矛盾：p721 的 Main Points 写的是 2 / 15 / 20，实际幻灯片页脚也显示「回调是通道的开始」这一节起于 Slide 15、「通道演变为交易区间」起于 Slide 20，本页却写成 14 / 18。这是原书英文课件自己的编号不一致，不是中译的问题。

本讲结束

p748

Video 12A《Market Cycle》（第 1 / 3 讲）结束。

[!note] 校对说明 结束页右半幅背景是与封面同一张 Emini 5 分钟图，属片尾装饰图，未收录。

---

校对状态：本讲 29 页已全部逐页看图校对完成。