12B · 市场周期（二）
Al Brooks《价格行为学》Video 12B · 原书 p749–777，共 29 页
本讲封面
p749
Video 12B《Market Cycle》（第 2 / 3 讲）。
[!note] 校对说明 封面背景是一张 Emini 5 分钟图，属片头装饰图，半幅被标题文字遮挡，未收录。
本讲要点
p750
| 主题 | 起始幻灯片 |
|---|---|
| 市场周期：总是处于趋势或交易区间内（Market cycle: always trend or TR） | 2 |
| 惯性与 80% 规则（Inertia and 80% rule） | 11 |
| 定义 1：趋势、波段、走势段（Definitions 1: Trends, swings, legs） | 14 |
市场周期：永远处于趋势或交易区间之中
p751 p752 p753
同一张底图，分三步给不同的形态上色。
多头趋势（Bull trend）
- 特征是更高的高点和更高的低点（Higher Highs and Lows）
空头趋势（Bear trend）
- 特征是更低的高点和更低的低点（Lower Highs and Lows）
交易区间（Trading Range，TR）
- 交易区间内部总是包含早期的多头趋势和空头趋势
也就是说：同一段行情里，多头趋势、空头趋势、交易区间是层层嵌套的——把趋势段圈出来是趋势，把它们连在一起看就是区间。
[!note] 校对说明 这三页是同一张幻灯片的三个递进版本（原书 Slide 2、3、4），底图 K 线完全相同，只有着色区域和批注不同，因此三张都收录，以便对照。
小型交易区间：回调之后趋势通常会延续
p754
当交易区间很小、而且始于趋势之中时：
- 这种区间叫做回调（Pullback）
- 它是趋势中的暂停，本身仍属于趋势的一部分
- 突破（BO，Breakout）通常朝原趋势方向发生
图中标注：多头趋势里出现一个 5 根 K 线的交易区间，概率上有利于多头突破以及多头趋势的恢复。
回调：在更小周期上就是交易区间
p755
同一段行情的两种看法：
- 左图 5 分钟图上是一个 5 根 K 线的回调
- 右图 1 分钟图上，同一段就是一个 25 根 K 线的交易区间（此处实际为 26 根）
图中橙字总结：
- 所有回调，在更小周期上都是交易区间
- 所有交易区间，在更大周期上都是回调
交易区间：在更大周期上就是回调
p756
反过来读同一张图：
- 右侧那段在 1 分钟图上是交易区间
- 左侧对应的那段在 5 分钟图上就是一个回调
结论与上一页相同：回调与交易区间只是同一件事在不同周期上的两个名字。
[!note] 校对说明 本页与 p755 用的是同一张底图（原书 Slide 6 与 Slide 7），只有批注文字换了方向，因此两页都收录。
交易区间突破：趋势延续还是反转
p757 p758
当交易区间持续 20 根 K 线或更久时：
- 先前的趋势已经过于久远，影响力被消磨掉
- 市场失去了方向
- 趋势恢复的概率下降，降到与趋势反转大致相当
- 此时处于突破模式（BO Mode），预期会出现向上或向下的测量移动（Measured Move）
图中绿字：此处，趋势向上反转（Here, trend reversal up）——区间被向上突破，之后是一段多头走势。
[!note] 校对说明 p758 整页只有文字，是把 p757 图上那两段英文批注（蓝字规则 + 橙字概率）单独排成一页中英对照，没有配图，故不另收。原书这一页把英文原文又抄了一遍再给中译，排版上属于冗余，不是漏译。
交易区间突破：趋势延续还是反转（续）
p759
同一套规则的另一个例子——这次突破的方向是向下：
- 图中红字：在这里，趋势恢复向下，预期为向下的测量移动（Here, trend resumption down, for Measured Move）
- 区间上下沿用红线标出，区间高度即为突破后的测量目标幅度
同一段区间，向上破就是反转（上一页），向下破就是趋势恢复（本页）——在 20 根以上的区间里，这两种结果概率相当，所以只能等突破，不能预判。
本节要点：惯性与 80% 规则
p760
| 主题 | 起始幻灯片 |
|---|---|
| 惯性与 80% 规则 | 11 |
趋势中的惯性：80% 规则
p761
市场倾向于延续它一直在做的事。
在趋势里：
- 市场不断地尝试反转（Constantly try to reverse）
- 80% 的反转尝试都会失败
- 图中这段空头趋势里，每一次反转努力最终只造出更低的高点和看跌旗形（bear flags）
图中十来个红圈标出的就是一次又一次失败的反转尝试——每一个都只是下跌途中的短暂整理。
[!note] 校对说明 本页左栏是幻灯片正文，中译大段压在图的左侧，与右侧 K 线区之间没有任何全空列（直方图实测左栏文字最远伸到 x=1320，而图表区从 x≈840 起），无法切开，故裁图仍带入了左栏正文。 另外「80% reversal attempts fail」被译作「然而，80%的反转尝试大多未能成功」，「然而」「大多」都是加译；末行「即所谓的看跌旗形，这意味着价格短暂整理后延续原有下跌趋势」也是译者补出来的解释，英文原文只有
reversals lead to Lower Highs and bear flags一句。意思不错，属意译扩写。
交易区间中的惯性：80% 规则
p762
同一条惯性原则，换到交易区间里：
- 市场不断地尝试突破（Constantly trying to break out）
- 图中红圈是一次次向上突破失败，绿圈是一次次向下突破失败
- 区间内的每一次「破了」都被拉回来——这正是 80% 规则在区间里的样子
[!warning] 原书翻译错误 本页标题英文是 Inertia in a Trading Range: The 80% Rule，中译却写成「趋势中的惯性：80%规则」——直接沿用了上一页 p761 的标题。应为「交易区间中的惯性：80% 规则」。这一页讲的恰恰是区间而不是趋势，译错标题会让两页内容混在一起。
本节要点：定义 1
p763
| 主题 | 起始幻灯片 |
|---|---|
| 定义 1：趋势、波段、走势段 | 14 |
定义：并没有公认的统一标准
p764
本讲要界定的五个词，业内并没有一致的定义：
- Trend 趋势
- Swing 波段
- Leg 走势段
- Pullback 回调
- Trading Range 交易区间
图中就是这种含糊的实例：
- 中间那段下跌，你可以叫它空头走势段、空头波段、多头趋势中的回调，也可以叫交易区间
- 下方那段上涨，你可以叫它多头走势段、多头波段，也可以叫趋势
怎么叫都对；重要的是自己心里那套标准前后一致。
[!note] 校对说明 图顶蓝字中译有一处衍字：「或在多头趋势中的的回调」，多了一个「的」。这是原书排版误植。
趋势：主要趋势
p765
主要趋势（Major trend）：
- 斜向上或斜向下的一段走势
- 占据屏幕的大部分
如果屏幕上出现超过 2 个这样的走势：
- 那它们就只是次要趋势（Minor trend）
- 这种情况下改用别的术语更合适（见 p772）
图中一屏只有两段：左半边红框是空头趋势，右半边绿框是多头趋势——各占半屏，都算主要趋势。
[!note] 校对说明 原页把
Diagonal move up or down译作「对角线上升或下降」，偏生硬。这里说的是「斜着往上或往下走的一段行情」，并不是几何上的对角线。
多头趋势：主要的更高低点
p766
多头趋势需要「主要的更高低点」（major Higher Low，HL）。
什么算主要的 HL：
- 它是那个紧接着引出强势多头突破、并创出新高的低点
- 表现形式：每一次强突破之后都会回调，而回调守在上一段多头走势段的底部之上——那个底部就是主要的 HL
什么是次要的 HL（Minor HL）：
- 它只是交易区间内的一段走势，或者一次回调
- 通常力度较弱，而且往往跟在一波弱反弹之后
- 它不会引出强势突破和新高
图中绿框是三次强突破，橙块是每次突破后的回调，蓝色水平线标出被守住的走势段底部。
多头趋势：次要的更高低点
p767
反面例子——一个只算「次要」的更高低点：
- 那个低点是一个次要的更高低点
- 它没有引出强势突破去创新高
- 它只带出了一波弱反弹创新高，这更像是交易区间里的一段多头走势段，而不是多头趋势
图下方的红字提问与蓝字回答：
- 回调跌破了最近的那个更高低点——为什么不算空头趋势？
- 因为这个更低的低点只是把多头趋势变成了交易区间
- 在出现强有力的顶部、或者强空头突破且有后续跟进之前，概率仍然偏向趋势向上恢复
多头趋势：带更低低点的回调
p768
同一张图再往下追一步：
- 蓝字：回调之后的那波反弹属于交易区间的一部分，不是多头突破
- 绿字：那个更低的低点，是前一次强势多头突破之后的两波走势段回调——也就是 H2 看涨旗形（High 2 Bull Flag），图中 High 1、High 2 已标出
- 紫字：价格仍然守在多头走势段的底部之上，而那个底部是一个主要的更高低点，因为它紧接着引出了强势多头突破并创出新高
所以：一次跌破近期低点的回调，只要还在主要 HL 之上，多头趋势的结构就没坏。
空头趋势：主要的更低高点
p769
EURUSD 5 分钟图。空头趋势需要「主要的更低高点」（Major Lower High，LH）：
- 主要的 LH 会引出强势突破，通常创出新低
- 图中每一次从主要 LH 开始的回调，都守在下跌走势段的顶部之下（蓝色水平线）
- 回调可以有 2–3 波向上的走势段，这些走势段能越过之前那些次要的更低高点（图中 L1、L2、L3）
次要的 LH（Minor LH）：
- 只会带出一段不是强势突破的空头走势
- 反弹到 LH 的那一段通常很弱
空头趋势：次要的更低高点
p770
同一张 EURUSD 5 分钟图的反面读法：
- 红字：回调反弹超过了最近的那个更低高点——为什么不算多头趋势？
- 蓝字：越过「次要的」更低高点，只是把空头趋势变成了交易区间
- 绿字：多头趋势需要强势多头突破，并且要在「主要的」更低高点之上有后续跟进
图中 L1、L2、L3 那三次上冲越过的都只是次要 LH，所以空头结构没有被推翻。
[!warning] 原书翻译错误 本页两处把 LH（Lower High，更低的高点） 译反成了「更高的高点」：
- 绿字
Bull trend needs strong bull BO, and follow-through above major LH被译作「并且要在主要的更高的高点之上有持续跟进的走势」，应为「主要的更低的高点之上」。- 底部
Minor LH leads to bear leg…Rally to LH is usually weak被译作「次要的更高的高点（Minor LH）导致的下跌走势……反弹至前一个更高的高点的行情往往力度较弱」，两处都该是「更低的高点」。同一段英文批注在上一页 p769 里被正确译成了「次要的更低的高点」，可见是本页译文自相矛盾。这一处译反会把整页逻辑读颠倒。
主要的更低高点：变化形式
p771
主要的 LH 并不总是长成教科书的样子：
- 并非所有主要的更低高点，都会紧接着被强势突破至新低
- 也并非所有紧接着创出新低的主要更低高点，都伴有强空头突破
图中两个例子：
- 红字处：没有创出新低，但在 L3 楔形看跌旗形下方出现了三根大阴线突破
- 橙字处：虽然不是强空头突破，但也不该回升到双顶（DT）之上
[!note] 校对说明 本页标题栏里只有英文
Major Lower Highs: Variations，中译「主要的更低高点：变化形式」被排到了图内左上角（EURUSD 5 min 下方），与本讲其他页把中译排在标题栏内的做法不一致。这是原书排版问题。
次要趋势：改用其他术语
p772
幅度不到整张图三分之一的趋势，都算次要趋势。 与其叫「次要趋势」，不如换成下面这些词：
- Leg 走势段
- Swing 波段
- Pullback 回调
同一段行情有很多种标法，图中给了三个例子：
- 中间那段下跌：交易区间之中的空头走势段（Bear leg in TR）
- 右边那段上涨：多头波段（Bull swing）
- 波段顶部那一小段横向整理：回调（看涨旗形）（Pullback / bull flag）
[!note] 校对说明 本页左栏正文与图表区横向咬死（左栏中译最远到 x≈830，而最左那根 K 线从 x≈790 开始），照图表边界切会砍掉最左一根 K 线或留下残字，故裁图保留了左栏。
波段：持续 10–20 根 K 线的趋势
p773
波段（Swing）：
- 一段小趋势，持续 10–20 根 K 线
- 一张图上至少要能看到两个（只有一个的话，那就是趋势本身了）
- 它存在于更大的趋势或交易区间之内
图中依次标出：下跌波段 → 上涨波段 → 下跌波段 → 上涨波段。
空头走势段：1–10 根 K 线
p774
空头走势段（Bear Leg）：
- 是趋势内部、或交易区间内部的小趋势
- 规模通常比波段更小
- 回调是走势段里最小的一类
图中标注：左侧大片红框既是空头走势段也是空头波段（Bear leg and swing）——尺度够大时两个名字都成立；右侧那两小块红色则只是空头走势段（Bear legs）。
多头走势段：波段或趋势的一部分
p775
多头走势段（Bull Leg），定义与空头完全对称：
- 是趋势内部、或交易区间内部的小趋势
- 规模通常比波段更小
- 回调是走势段里最小的一类
图中标注：中间那块深绿既是多头走势段也是多头波段（Bull leg and swing）；两侧的浅绿块只是多头走势段（Bull legs）。
[!warning] 原书翻译错误 本页标题英文是 Bull Leg: Part of Swing or Trend，中译却写成「空头走势段：波段或趋势的一部分」。整页讲的是多头走势段（图上全是绿色的 Bull legs），应为「多头走势段」。上一页 p774 才是空头走势段，译者显然把两页的标题弄混了。
[!note] 校对说明 第三条
Pullback is smallest type of leg本页译作「回调（Pullback）是走势中最小型的一种调整」，把 leg（走势段）译丢了；p774 同一句译作「回调（Pullback）是走势段中最小的类型」，是对的。两页译法不统一。
回顾
p776
| 主题 | 起始幻灯片 |
|---|---|
| 市场周期：总是处于趋势或交易区间内 | 2 |
| 惯性与 80% 规则 | 11 |
| 定义 1：趋势、波段、走势段 | 14 |
本讲结束
p777
Video 12B《Market Cycle》（第 2 / 3 讲）结束。
[!note] 校对说明 结束页背景是一张 Emini 5 分钟图，属片尾装饰图，半幅被标题与照片遮挡，未单独收录。
校对状态：本讲 29 页已全部逐页看图校对完成。