Al Brooks《价格行为学》Video 12C · 原书 p778–p800，共 23 页

本讲三条主线：回调的定义（PB = Pullback 回调）、交易区间的定义、以及二元决策。 贯穿全讲的核心论点是：回调本身就是一段交易区间，只是趋势很可能恢复。

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本讲封面

p778

Video 12C《Market Cycle》（第 3 / 3 讲），Al Brooks，Price Action Fundamentals，Brooks Trading Course。

[!note] 校对说明 封面右半幅背景是一张 Emini 5 分钟图（带 EMA 与一条红色点划线），属片头装饰图，且左半幅被标题遮挡，未收录。

本讲要点

p779

主题	起始幻灯片
定义 2：回调（Definitions 2: Pullbacks）	2
定义 3：交易区间（Definitions 3: Trading Range）	11
二元决策（Binary decisions）	16

回调：是一段交易区间，但趋势很可能恢复

p780

• 回调是趋势中的一次暂停，也就是一小段交易区间
• 交易者预期趋势很快就会恢复

图中标注：低点跌破前一根 K 线的低点（Low falls below low of prior bar）——这就是多头趋势中的一次回调（Pullback in bull trend）。图上两处绿色高亮区，都是上涨途中的小型横盘。

回调：可能在趋势结束之前就开始

p781

• 回调可以在趋势尚未结束时就开始

图中标注：红色箭头处「即使还没到多头走势段的顶部，回调也可能已经开始」（Start of PB even though not yet top of bull leg）；绿色箭头与绿框标出这段回调其实是一个楔形看涨旗形（Wedge Bull Flag）。

也就是说，「趋势的最高点」和「回调的起点」不必是同一根 K 线——多头动能衰竭往往先于价格高点出现。

回调：可以仅仅是一次暂停

p782

• 回调就是任何一次暂停（Pullback is any pause）
• 多头趋势里，一根阴线实体就是一次单根 K 线的回调（Bear body is a one bar PB in bull trend）

图中标注：多头趋势中的阴线实体就是回调；低点低于前一根 K 线的低点也是回调。图上用浅红竖条标出那根阴线。

[!note] 校对说明 本页左栏 bullet 中译与图上红色批注在横向上完全咬死（像素直方图显示正文区内不存在 ≥6px 的连续全空列），无法在中间切开，只能按墨迹边界整幅收边裁。 另外「Pullback is any pause」被译作「回调是指任何价格在上升趋势中的暂停或短暂下跌现象」，原文并没有限定「上升趋势」，多头趋势与空头趋势中都成立，中译多加了限定与「短暂下跌」的解释。

无尽的回调：可能变成反转

p783

• 回调可能一路长大，变成趋势反转（Pullback can grow into trend reversal）

图中用浅红方框标出那段迟迟不结束的回调：多头一旦迟迟不能恢复趋势，这段「回调」就不再只是回调。

回调：也可以演变成交易区间

p784

图中标注（蓝色三行，箭头指向红色水平线）：

• 跌破了多头突破的底部（Fell below bottom of bull breakout）
• 已经不再是多头趋势（No longer bull trend）
• 接下来要么是交易区间，要么是空头趋势（Either TR or bear trend）

红色水平线就是那次多头突破的下沿；价格跌破它之后，浅红方框那一段已经不能再当成多头趋势中的回调来交易。

[!note] 校对说明 本页要点栏的英文与中译与 p783 完全相同（仍是「Pullback can grow into trend reversal / 回调可能发展成为趋势反转」），但标题已经换成 Can Evolve into TR。这是原书（英文幻灯片）自身沿用了上一张的要点文字，不是中译的问题；本页真正的新内容全在图上的批注里。 裁图方面：图表批注被排在图的左侧，与顶部那条 bullet 处在同一个矩形范围内，无法切开，故整幅收边裁。

回调：从一根 K 线的反转开始

p785

空头趋势中回调的传统定义：

• 某根 K 线的高点超过前一根 K 线的高点

图中标注（蓝色圈与箭头）：空头趋势中第一根真正「回调」的 K 线——它的高点超过了前一根 K 线的高点（First bar that actually "pulled back" above high of prior bar in bear trend）。

回调：跌破多头突破点之后仍然可以是回调

p786

• 即便跌破了多头突破的底部（Even though fell below bottom of bull breakout）
• 它仍然可以算作那一段多头走势段的回调（Still can be pullback from that bull leg）
• 多头会在反转向上时买入（Bulls will buy reversal up）

图中标注：绿色高亮那根 K 线处「多头会在回调之后的反转上涨中买入」（Bulls will buy reversal up from pullback）。

[!warning] 原书翻译错误 第二条要点「Still can be pullback from that bull leg」的中译，原页照抄了第一条的译文「尽管跌破了多头突破的底部，仍可能视为回调」，from that bull leg（对那一段多头走势段而言）整段漏译，两行中文一字不差地重复。正确译法应是「（它）仍然可以是那一段多头走势段的回调」。

波段、走势段、回调：没有严格定义

p787

EURUSD 5 分钟图。原页把同一段行情按不同尺度贴了五个标签：

图上标注	中译	位置
Bull trend	多头趋势	左侧绿色区
Pullback in bull trend	多头趋势中的回调	绿色区内的蓝色小框
Bear swing and leg	下跌波段与下跌走势段	第一个红色区
Bull swing	上升波段	中间绿色区
Bear leg and PB	下跌走势段与回调	绿色区内的橙色小框
Bear swing / Pullback in bear swing	下跌波段 / 下跌波段中的回调	右侧红色区与其中的紫色小框

要点就是：swing（波段）、leg（走势段）、pullback（回调）这三个词没有严格定义，同一段走势叫哪个名字取决于你以谁为参照——大区间里的一段下跌是「下跌走势段」，放在多头趋势里看它就是「回调」。

[!note] 校对说明 本页整版就是一张图，没有左栏正文。裁图切掉了顶部那行与本节标题重复的幻灯片标题中译；图左上角的「EURUSD 5 min」品种周期标签与该行同高，一并被切掉，故在正文中写明品种与周期。

本讲要点（推进到「定义 3：交易区间」）

p788

进度页，无图。当前进入 Definitions 3: Trading Range（幻灯片 11）。

交易区间：小到只有一根 K 线

p789

• 交易区间可以只横盘一根 K 线，也可以铺满整个屏幕（Sideways for one bar, or entire screen）
• 只要是突破方向变得不确定的回调，就是交易区间

图中标注：

• 卖出高潮之后的强势反转（Strong reversal after Sell Climax）
• 这是一次两根 K 线的回调，但空头可能要等到 TBTL 之后才会再次卖出（2 bar pullback, but bears may wait TBTL before selling again）
• 有可能是交易区间的开始（Possible start of Trading Range）

TBTL = Ten Bars, Two Legs，即「十根 K 线、两波走势段」——空头等的是这个最小体量的修正结构。

[!note] 校对说明 原页把前两行批注揉成了一句：「强势反转出现在做空高潮之后的两根k线回调」。英文是两句并列（① 卖出高潮之后出现强势反转；② 这是一次两根 K 线的回调），中译连读之后会被误解为「反转出现在回调之中」。另 Sell Climax 通译「卖出高潮」，原页作「做空高潮」。

交易区间：看不懂的时候，就说明是交易区间

p790

• 出现了三根收在最高价附近的阳线（3 bull bars with close on high）
• 接下来更可能继续横盘、偏上（More sideways to up likely）

图中标注：空头会等更多信息才会再次卖出（Bears will wait for more information before selling again）；更可能出现的是交易区间（More Trading Range likely）。

标题的意思是：当你自己都说不清方向时，市场就是在交易区间里——困惑（Confusion）本身就是交易区间的诊断标准。

[!note] 校对说明 本页与 p789 是同一张幻灯片按步骤递进：p789 只到那两根回调 K 线，本页在右侧续加了几根阳线。图上内容不同，故单独收录。

交易区间：20 根 K 线之后，前期趋势就失去影响力

p791

横盘满 20 根 K 线之后：

• 市场变成中性市场（Neutral market）
• 进入突破模式（Breakout mode）

图中标注：向下恢复趋势的概率，已经降到与向上反转相同的水平（Probability of trend resumption down, has fallen to same as for trend reversal up）。

也就是说，交易区间足够久之后，「原来的趋势方向」不再提供任何优势，多空两边概率对等，只能等突破。

认清自己在周期的哪一段：交易方式要跟着变

p792

• 周期的每一段都有交易机会（Each part of cycle has trading opportunities）
• 只要知道市场处在周期的哪一段，就能挑出适合当下市场的交易（If know where market is in cycle, can take trades that are right for current market）

图中三处标注对应三种市场状态与三种做法：

图上标注	中译	做法
Bear BO, so only sell	空头突破，因此只做空	只做单边（卖）
Bull BO, so only buy	多头突破，因此只做多	只做单边（买）
Broad Bull Channel and TR — Buy and sell	宽幅多头通道和交易区间——做多与做空	双向都做

[!note] 校对说明 本页顶部两行正文（蓝字与橙字）横贯整幅，右上角的「Broad Bull Channel and TR」又是必须保留的图表标注，两者在同一矩形范围内，正文区不存在连续全空列，只能整幅收边裁。

本讲要点（推进到「二元决策」）

p793

进度页，无图。当前进入 Binary decisions（幻灯片 16）。

二元决策：只有两个选项时，决定就容易做

p794

只把问题化简成两个选项（二元决策），决定就容易做。例如：

• 趋势，还是交易区间？（Trend or Trading Range?）
• 突破，还是通道？（Breakout or channel?）
• 通道是紧密的，还是宽幅的？（Is channel tight or broad?）
• 主要反转，还是次要反转？（Major or minor reversal?）

图中三组批注示范了如何用这些二元问题读一张图：

绿色（多头力度不足的证据）

• 没有连续出现的大阳线趋势 K 线（No consecutive big bull trend bars）
• 每根趋势 K 线之后、以及每次创新高之后的跟进都令人失望（Disappointing follow-through after each trend bar, and after new high）

洋红（空头在做什么）

• 许多大阴线收盘在中点之下（Many big bear bars with close below middle）
• 空头在新高处卖出赚钱（Bears make money selling new highs）
• 影线显著（Prominent tails）
• 回调覆盖了突破点，所有缺口都被回补（PBs overlap BO points, all gaps closed）

橙色（结论与做法）

• 结论是：这是一个多头通道，很可能是一段将来会变成交易区间的多头走势段（Conclude it is bull channel, and probably bull leg, in what will become TR）
• 至少一部分仓位要做刮头皮（Scalp at least part）

[!warning] 原书翻译错误 绿色批注第一行「No consecutive big bull trend bars」被译作「没有连续的大阳线代表多头强劲趋势」。原文只是在列举多头力度不足的观察结果——「没有出现连续的大阳线趋势 K 线」；中译加上「代表多头强劲趋势」之后，意思正好反了（读起来像是「没有连续大阳线 = 强劲多头趋势」）。

[!note] 校对说明 本页三组图表批注的中译分散排在图的左侧与下方，其中洋红批注的中译被塞进左栏 bullet 与图之间的窄缝里（小字），与左栏正文横向咬死，正文区没有连续全空列，只能整幅收边裁。 另「Prominent tails」原页译作「显著的影线显示多空激烈交锋」，属于加注解释，不算错译。

突破还是通道：分不清就当成突破

p795

本页把上一页四个二元问题重列一遍，加粗的是第二问：突破，还是通道？

图中标注：

• 判断不了的时候，就假设是突破（When cannot tell, assume breakout）
• 只找做多机会（Only look to buy）
• 紧密通道在更高时间周期上就是一次突破（Tight Channel is BO on higher time frame）

紧密通道还是宽幅通道：分不清就当成紧密

p796

四个二元问题中，加粗的是第三问：通道是紧密的，还是宽幅的？

图中标注：

• 不明确的时候，就假设是紧密通道（When not clear, assume tight）
• 只顺着趋势方向交易（Only trade in direction of trend）
• 本例的方向是卖出（Sell）

紧密通道里逆势做反弹是亏钱的做法，所以宁可假设它紧密，从而只做顺势的一边。

[!note] 校对说明 原页把这段图表批注的中译（「当不明确时，假设为紧密型 / 只在趋势方向上交易 / 卖出做空」）排在图的左侧，与左栏 bullet 咬死。裁图取了英文批注与 K 线这一侧，中译已在上文逐条给出。

主要反转还是次要反转：次要反转只做刮头皮

p797

四个二元问题中，加粗的是第四问：主要反转，还是次要反转？——并补了一句：次要反转导致的是交易区间，不是多头趋势（minor reversal leads to TR, not bull trend）。

图中标注（绿色高亮那根 K 线处）：次要反转；如果做多，只做刮头皮（Minor reversal / If buy, only scalp）。原页加注：刮头皮即快速进出、获取小额利润。

[!note] 校对说明 本页标题中译作「主要反转或次要次要：若是次要，则仅限刮头皮交易」，「次要次要」是重复错字，应为「主要反转还是次要反转」。

回顾：二元决策的实战读图

p798

一张图上并排四个区域，各配一组做法：

Broad Bull Channel（宽幅多头通道，左侧蓝字）

• 多头可以刮头皮，也可以做波段（Bulls can scalp, or swing trade）
• 多头会买回调，并在新高处获利了结（Bulls will buy pullbacks, and take profits at new highs）
• 回调跌破了突破点，说明空头强到可以在 K 线上方挂单卖出，并在更高处逐步加仓做短线（Pullback fell below BO point, so bears strong enough to sell above bars, and scale in higher for scalps）

Strong bull breakout so only buy（强势多头突破，因此只做多，绿字）

• 多头可以刮头皮，也可以做波段
• 随便什么理由都可以买（Buy for any reason）：
  • 在阳线或阴线收盘时买（Buy bull or bear closes）
  • 市价买（Buy at market）
  • 在 K 线下方挂单买（Buy below bars）
  • 在 K 线上方挂单买（Buy above bars）

Trading Range（交易区间，右侧蓝字）

• 多头逢低买（Bulls will buy low）
• 空头逢高卖（Bears will sell high）
• 两边都做刮头皮（Both will scalp）

Tight Trading Range（紧密交易区间，红字）

• 不要交易（Do not trade）

[!note] 校对说明 本页整版就是一张图，页面上所有文字都是贴着图上各区域的批注，没有与图无关的左栏正文。原页把「宽幅多头通道」那组批注的中译排在了顶部横贯整幅，最下面一行绿色中译几乎顶到页脚蓝条，均照原样保留。

回顾

p799

主题	起始幻灯片
定义 2：回调	2
定义 3：交易区间	11
二元决策	16

本讲结束

p800

Video 12C《Market Cycle》（第 3 / 3 讲）结束。

[!note] 校对说明 结束页右半幅背景是与封面同一张 Emini 5 分钟图，左半幅是标题与 Al Brooks 本人照片，属片尾装饰图，未收录。

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校对状态：本讲 23 页已全部逐页看图校对完成。