Al Brooks《价格行为学》Video 33B · 原书 p2586–2599，共 14 页

[!note] 术语约定 本讲的「止损」全部是 protective stop 保护性止损——已经持仓之后放在反方向的离场单，与 32 讲里用来开仓的 stop order（触发单／突破入场单）不是一回事。本篇正文一律写作「保护性止损」或「止损」，凡是指开仓挂单的地方会单独写明。

另外两个高频缩写：BOM = Breakout Mode 突破模式（市场处在三角形／窄幅区间里，向上向下都可能，方向没有优势）；HL = Higher Low 更高的低点、LL = Lower Low 更低的低点、DT = Double Top 双顶、DB = Double Bottom 双底、MTR = Major Trend Reversal 主要趋势反转。

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片头页

p2586

[!note] 校对说明 片头页：Video 33B (#2 of 7)，讲名 Protective Stops（保护性止损），Al Brooks，Price Action Fundamentals，Brooks Trading Course。右半幅是装饰性的 Emini 走势背景图，非讲解用图，未收录；本页无中译，原书本就没译。

本讲要点

p2587

主题	起始幻灯片
止损被触发之后（After a stop is hit）	2
使用正确的止损（Use correct stop）	6

本讲只有这两节：前三张幻灯片讲止损被打掉以后市场会怎么走、该怎么应对，后六张讲止损应该放在哪里才算「正确」。

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止损被触发后：会发生什么？

p2588

• 图中是空头趋势里的一个三角形（Triangle），所以市场处在突破模式（Breakout Mode，BOM）
• 向上或向下成功突破的概率各为 50%
• 突破失败、随后反向突破的概率也是 50%——也就是说，在三角形里无论朝哪边突破，成功与失败大致对半，方向上没有优势

图上标注：

• 在空头趋势中的三角形附近做空，博趋势恢复下行（Trend Resumption down）
• 信号 K 线是两根 K 线反转（2 Bar Reversal），所以是强势的做空信号 K 线
• 保护性止损设在做空信号 K 线上方，或者三角形（交易区间）上方

[!note] 校对说明 图中灰字 Stop above top of bear signal bar or above Triangle (TR) 里的 Stop 是保护性止损（已开空仓之后的离场单），中译「止损设在……上方」是对的。这里要与 32 讲的 stop order（开仓用的突破入场单）区分开。

触发止损：可能会形成突破

p2589

这是上一页那张图向右延伸后的样子：三角形上沿的那批空头止损被打掉，而空头的止损单本身就是买单，于是止损被触发这件事本身就制造了突破。

图上标注：

• 强势多头突破（Strong bull BO）
• 可能至少会有两波上涨走势段
• 剩余的空头买回空单平仓
• 多头为了向上的测量移动（Measured Move up）而买入
• 下方那一组：楔形多头旗形（Wedge Bull Flag）、多头通道中的更高低点（HL）、强势的做多信号 K 线、多数空头离场、许多多头做多

[!warning] 原书翻译错误 图上粉字 HL in bull channel 被译成「高位位于多头通道内」。HL 是 Higher Low（更高的低点） 这个整体缩写，不是「高位」，应译作「多头通道中的更高低点」。图上那根被粉框标出的 K 线正是回调的低点、且高于左侧前一个低点，与「高位」完全不符。 同讲另外三处 HL 都译对了（p2592「最近的主要的更高低点」、p2595「在主要的更高低点的下方设置止损」、p2597「具有更高低点的主要趋势反转」），只有这条图上批注译错——正是「错误集中在标题与图上批注、正文反而对」那条规律的又一例。

[!note] 校对说明 Wedge Bull Flag 原页译作「楔形看涨旗形」，本篇统一写作「楔形多头旗形」，与全书 bull / bear 的译法保持一致（只是不统一，不致误）。

触发止损：可以为反转创造第二次入场机会

p2590

上涨走完之后到达前期高点，形成一个大的双顶（DT），这里出现了两批空头：

第一批（图中棕字）——一些空头在此做空，但这笔做空的质量不高：

• 做空信号 K 线带阳线实体
• 上涨仍处在**紧密通道（Tight Channel）**里
• 所以可能做得有点早

第二批（图中蓝字／红字）——其他空头认为反弹还可能再走一段，于是：

• 使用宽幅止损
• 如果被止损出局，就再做空一次
• 此时形成了连续的顶部，即 Low 4（L4）
• 这是高成功率的做空

也就是说：第一批空头的止损被打掉，反而把价格推到了更高、更好的位置，为反转交易创造出第二次入场机会。

图上另有绿／棕字标注：楔形（Wedge）、向上的测量移动（Measured Move up）、到达前期高点所以形成大双顶。

[!note] 校对说明 中译把 (Low 4) 直接写成「（L4）」，保留了缩写没有展开。L4 是 Brooks 的做空架构形态之一（下跌方向的第 4 个「较低的高点」／连续顶部计数），与做多方向的 High 4 对称。

小节切换：使用正确的止损

p2591

[!note] 校对说明 目录过渡页（Main Points: Use Correct Stop），第一条「After a stop is hit」已置灰、其中译也随之取消，只保留「Use correct stop 使用正确的止损」。本页无 K 线图，未收录。

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强势突破：使用正确的止损

p2592

核心规则：止损的宽度必须由价格行为决定，不能由「平均 K 线大小」或「固定金额」决定。

• 这里的突破 K 线是平均 K 线的 5 倍大
• 所以不要使用平均大小的资金止损（money stop）——按平常那点距离设止损，正常波动就会把你扫出去
• 必须为可能出现的深度回调（deep PB）留出空间

图上标注：

• 强劲突破至新高（Strong BO to new high）
• 如果在收盘价买入、或在下一根 K 线上方买入，就必须使用正确的保护性止损
• 多头趋势中最可靠的止损，是放在当前上涨走势段底部（主要低点）的下方
• 随着趋势推进，把止损提高（追踪，"trail"）到当前上涨走势段底部的下方，也就是最近的那个主要更高低点（major higher low）——图中两条粉线标出了两次抬高止损的位置

止损：做出合理的抉择

p2593

图上标注：

• 强势多头突破，多头出于任何理由做多
• 涨到后来形成楔形顶部（Wedge Top），但仍然始终看涨（Still Always In Long）
• 此时多头有两个好的离场选择：
  1. 在楔形顶部之后的那根阴线下方出场（Exit below bear bar after Wedge Top）
  2. 依赖放在多头走势段底部下方的波段止损（Rely on swing stop below bottom of bull leg）

两个选择都是「合理的抉择」：一个早、一个晚，但都对应图上明确的价格行为位置。下一页要讲的，就是在这两个合理位置中间乱设止损会发生什么。

[!note] 校对说明 本页幻灯片标题的中译「止损：做出合理的抉择」被排进了顶部蓝色标题条里，与英文标题同行，是原书的排版方式。p2593–p2595 三页共用同一张 K 线图，但批注各不相同，因此三页均单独收图。

死臭鼬止损：介于两个合理选择之间

p2594

与上一页同一张图，讲的是把止损放在两个合理位置中间的后果。

• 初学者往往只关注风险、忽视概率
• 认为「折中」是最好的选择，是一个误区
• 这种**「死臭鼬止损」（Dead Skunk Stop）是最糟糕的选择**——既没有近止损那种小风险，也没有远止损那种成功率

初学者的心理链条（图右上红字）：

• 没能提前平掉多单之后，只要再出现一个新的低点就会恐慌
• 后悔没有采取第一次的出场
• 又害怕正确止损所需承担的大风险
• 于是（图中橙字）在最后一个低点下方出局，尽管此时交易区间比空头趋势更有可能；他只是再也承受不了继续亏损的压力

而多头的做法（图中绿字）：仍然视为始终看涨，在前一个低点下方买入，依赖正确的止损。

初学者：止损设在信号 K 线之外

p2595

同一张图，对比初学者与有经验的交易者两种止损策略。

初学者（图左绿字）

• 需要把风险降到最小
• 所以只做那些止损刚好设在信号 K 线之外的交易
• 图下方：这是一个合理的做多架构形态，初学者在信号 K 线上方买入、止损放在信号 K 线下方

有经验的交易者（图右棕字）

• 经常使用宽幅止损
• 如果可能要加仓（scale in），就先做小仓位
• 因此他有多得多的入场机会
• 图中：有经验的交易者买入、仓位做小、把止损放在主要更高低点（major HL）下方，并且在信号 K 线下方继续加仓买入

这一页把两者的取舍讲清楚了：窄止损换来的是小风险但低成功率、机会少；宽止损配小仓位换来的是高成功率与多得多的机会，而总风险金额可以做到一样。

[!note] 校对说明 图中 Reasonable buy setup 原页译作「合理的建仓多单」。setup 全书统一译法是「架构形态」，此处应为「合理的做多架构形态」。只是译法不统一，不致误。

强势突破：使用正确的止损（续）

p2596

一个**双底、或带更低低点的主要趋势反转（DB or LL MTR）**之后出现强势突破：

• 强势突破至新高，强势的后续跟进（follow-through），于是出于任何理由都可以做多
• 可以在收盘价买入，或者等回调再买
• 在触及「多头走势段底部下方」那个止损之前，有 60% 的概率先走出一波向上的测量移动（Measured Move up）
• 多头趋势中最可靠的止损，仍然是当前上涨走势段底部的下方

这条 60% 就是「正确止损」的量化理由：止损放对了位置，交易者方程才是正的——先到测量移动目标的概率，高于先被打掉止损的概率。

[!note] 校对说明 本页与下一页 p2597 是同一张 K 线图的两个阶段（p2597 向右延伸并加了新批注），批注不同，故两页分别收图。另，p2592 与本页的幻灯片标题同为 Strong BO: Use Correct Stop，中译为「强劲突破」，而 p2597 的 Strong BO 译作「强势突破」——同一术语两种译法，本篇统一写作「强势突破」。

强势突破：依赖止损

p2597

接上页：突破之后出现了一根强劲的空头反转，但——

• 价格仍然在多头走势段底部的上方
• 所以仍然始终看涨（Still Always In Long）
• 因此依赖止损（Rely on stop），不要因为一根反转 K 线就手动砍掉仓位

两条备选处理：

• 或者，在空头后续跟进 K 线的收盘时出场（Alternatively, exit on close of bear follow-through）
• 出场之后，在三角形上方的突破、且构成更高低点主要趋势反转（HL MTR）时再次做多

底部批注重申：双底或带更低低点的主要趋势反转（DB or LL MTR）；多头趋势中最可靠的止损，是当前上涨走势段底部的下方。

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本讲回顾

p2598

主题	起始幻灯片
止损被触发之后（After a stop is hit）	2
使用正确的止损（Use correct stop）	6

[!note] 校对说明 Review 页，内容与 p2587 的 Main Points 相同但完全没有中译（p2587 那两条是有中译的）。原书如此，属漏译而非误译。本页无 K 线图，未收录。

片尾页

p2599

[!note] 校对说明 片尾页：End of Video 33B (#2 of 7)，Protective Stops。与 p2586 片头页版式相同，只是多了 Al Brooks 的照片。右半幅为装饰性背景图，未收录；本页无中译。

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本讲小结

1. 止损被打掉不等于分析错了。 在三角形／突破模式里，向上向下各 50%，突破失败再反向突破也是 50%——被扫一次是这种结构的常态。
2. 止损单本身会制造行情。 空头的保护性止损是买单，被触发时会直接把价格推成强势多头突破（p2589）；反过来也一样。
3. 被止损出局往往是「第二次入场」的前奏。 第一批人被扫出去之后形成的连续顶部（L4）、二次信号，反而是高成功率的架构形态（p2590）。
4. 止损宽度由价格行为决定，不由平均 K 线或固定金额决定。 突破 K 线是平均 5 倍大时，用平常那点距离必被扫（p2592）。
5. 多头里最可靠的止损，永远是「当前上涨走势段底部（主要低点）之下」；趋势推进时把它上移到最近的主要更高低点之下（p2592、p2596、p2597）。
6. 两个合理位置之间的「折中」是最糟的选择——「死臭鼬止损」既没有小风险的好处，也没有高成功率的好处（p2594）。
7. 窄止损与宽止损是两套完整方案：初学者用窄止损压低单笔风险、代价是成功率低机会少；老手用宽止损配小仓位与加仓，成功率高、机会多，而总风险金额可以一样（p2595）。

校对状态：本讲 14 页已全部逐页看图校对完成。