33D · 保护性止损（四）：趋势尊重主要回调，前提改变就离场
Al Brooks《价格行为学》Video 33D · 原书 p2621–2642，共 22 页
[!warning] 通篇术语警告：本讲的「市场环境」几乎全部是
premise，应作「交易前提」premise指的是这一笔交易成立的理由（单笔交易层面），不是市场层面的 context。原书本讲从 Main Points（p2622）到 p2639，把premise一律译成「市场环境」，共七处：p2622、p2629、p2630、p2632、p2634、p2635、p2639。而同一讲的 p2636 又把
Premise of bear trend no longer valid译作「空头趋势的前提不再有效」——译对了，说明译者自己也知道该怎么译，只是标题条没跟上。本篇正文一律用「交易前提／前提」。 下文不再逐页重复此条。
本讲封面
p2621
Video 33D《Protective Stops 保护性止损》（第 4 / 7 讲）。
本讲要点
p2622
| 主题 | 起始幻灯片 |
|---|---|
| 趋势尊重主要回调（Trends respect major pullbacks） | 2 |
| 前提改变就离场（Exit if premise changes） | 9 |
多头趋势：可能跌破次要的更高低点
p2623
- 多头趋势被包含在一个上升通道里，通道底部就是多头趋势线
- 只要还在不断形成更高的低点（HL），就仍然处于多头趋势中
- 波段交易者把保护性止损放在突破低点（BO low）之下
- 如果跌破的只是弱势多头突破的底部（次要的 HL），并不明显看跌
- 更可能只是次要反转 + 交易区间
- 多头会停止做波段
- 现在是交易区间，于是切换到**低买高卖（BLSHS）**的打法
- 一旦跌破主要的更高低点（major HL），就不再是多头趋势了——要么是交易区间，要么是空头趋势
若创出更低的低点：现在是交易区间或空头趋势
p2624
- 如果强势跌破主要低点，多头放弃，空头变得自信
- 图中那个被跌破的位置同时是三重支撑：
- 第一波强势上涨走势段之后回调的底部
- 楔形多头通道的底部
- 30 根 K 线紧密通道的底部
- 多空双方都开始预期向下的测量移动（MM）
- 现在是 Always In Short（「始终在」方向为空，空头趋势）
空头趋势：形成更低的高点（也形成更低的低点）
p2625
这是 p2623 的镜像页。
- 空头趋势被包含在一个下跌通道里，通道顶部就是空头趋势线
- 只要还在不断形成更低的高点（LH），就仍然处于空头趋势中
- 波段交易者把保护性止损放在突破高点（BO high）之上
- 一旦反弹超过更低的高点（LH），就不再是空头趋势——要么是交易区间，要么是多头趋势
- 如果只是反弹超过弱势空头突破的顶部，并不明显看涨
- 更可能只是次要反转 + 交易区间
- 空头停止做波段，切换到低买高卖（BLSHS）
[!warning] 原书翻译错误 紫字批注
Once rallies above **LH**, no longer bear trend被译成「一旦反弹超过更高的高点」。LH = Lower High = 更低的高点，这里整个译反了。同一页的洋红色批注
As long as continues to make Lower Highs, still in bear trend却译对了「只要继续形成更低的高点，就仍处于空头趋势」——又是一处「同页一对，一处译对一处译反」。
[!note] 校对说明 镜像页 p2623 的英文写的是
Once falls below **major** HL，本页对应句只写了Once rallies above LH，漏掉了 major 这个限定词。属原书英文两页不对称，不影响理解，按镜像页读作「主要的更低高点」即可。
空头趋势中出现更高的高点：多半是交易区间或多头趋势
p2626
- 如果强势反弹超过主要高点，空头放弃，多头变得自信
- **紧密交易区间（TTR）**的特征：
- 小的、相互重叠的 K 线，显著的影线
- 市场对当前价格感到满意，所以大突破不太可能出现
- 没有强势突破和后续跟进，交易区间是最可能的结果
- 图中橙色框区域：楔形 + 双底、具有更高低点的主要趋势反转（DB HL MTR），但它本身是紧密交易区间、K 线很小
- 图右绿色框：弱势多头突破 → 更可能是交易区间
更高的高点：若只是次要的，那就是交易区间而不是反转
p2627
图上三处标注，讲的是「被突破的那个高点是次要的还是主要的」：
- 次要的更低高点（Minor LH）：位于空头走势段的中部
- 次要的更低高点（Minor LH）：其后没有被新低跟随
- 主要的更低高点（Major LH）：6 根 K 线里有 5 根是阳线；随后用 10 根或更多 K 线走出新低，而且新低是伴随强势空头突破来的
[!warning] 原书翻译错误 绿字批注
Major **LH**被译成「主要的更高高点」。LH = Lower High = 更低的高点，应作「主要的更低高点」。同页另外两处
Minor Lower High都译对了「次要的更低高点」——错误又一次只发生在缩写形式上。
[!note] 校对说明 本页标题是
Higher High: If Minor, Then TR, Not Reversal，页内批注却全在讲 Lower High，初看像是对不上。其实不矛盾：标题里的「更高的高点」指的是价格向上突破了某个前高这件事，而页内标注的作用是判定被突破的那个前高是次要 LH 还是主要 LH——突破的只是次要 LH，就只是交易区间，不是反转。下一页 p2628 正是接着这个逻辑往下讲。
突破到更高的高点之上：现在是交易区间或多头趋势
p2628
- 突破 + 两根后续跟进的阳线实体：虽然带影线，但都是阳线实体，所以对多头有利
- 预期两波上涨走势段和向上的测量移动（MM up）
- 小幅突破在次要更低高点（minor LH）之上，后续跟进糟糕 → 交易区间可能性大
- 图右另一处：突破在几个次要更低高点之上，后续跟进糟糕 → 交易区间可能性大
[!warning] 原书翻译错误 图左紫字
Small BO above minor **LH**被译成「小幅突破在次要更高高点之上」，LH 译反了，应作「次要的更低高点之上」。同页图中偏右的红字对应
BO above minor Lower Highs，译作「突破在次要更低高点之上」是对的。两句在同一页、说的是同一回事，一处对一处错。
本节要点：前提改变就离场
p2629
| 主题 | 起始幻灯片 |
|---|---|
| 前提改变就离场（Exit if premise changes） | 9 |
[!note] 校对说明 本页是分节过渡页，第一条要点被灰化，表示已讲完。纯文字页，无图。
前提已经改变：不要等止损被打到
p2630 p2631
多头这一边（图左绿字）
- 「买收盘价」的多头在第 4 根连续阳线的收盘时买入
- 这是在弱势多头趋势的尾部买入
- 所以要做好准备：一旦「始终在」方向（Always In）发生反转，就离场
- 止损放在多头突破底部之下
空头这一边（图右）
- 空头在**具有更高高点的主要趋势反转（HH MTR）**附近做空
- 空头在第 4 根连续阴线的收盘时做空，盈利概率更高
图下方
- 4 根连续阴线全都收在低点附近
- 由于出现了 TBTL 修正（十根 K 线、两波走势段的调整），而且交易区间或空头趋势可能性很大 → 平掉多单
- 不要等到止损被打到再行动
[!warning] 原书翻译错误 p2631 把
Be ready to get out if **Always In** reverses译成「准备好如果『始终入场』出现反转就退出」。Always In 是不可拆的专有术语，指「此刻若必须持仓该持哪个方向」，应作「『始终在』方向发生反转」。译成「始终入场」会让人误以为是某种入场方式。
[!note] 校对说明 p2631 是纯文字页，没有任何图表：原书把 p2630 图上绿字与灰字批注的中译单独排到了下一页（图上空间不够）。故 p2630 与 p2631 合为一节，图只收 p2630 一张。
前提可能已经改变：寻找变化的迹象
p2632
同一段行情，换一组标注来看「哪些迹象在提示前提要变了」：
- 超过 20 根 K 线以来最强的 4 根连续阳线
- 这更可能是衰竭缺口（Exhaustion Gap），而不是测量缺口（Measuring Gap）
- 楔形顶之上的突破失败（Failed BO above Wedge Top）
- 三角形（紧密交易区间）持续 20 根或更多 K 线，出现在多头趋势中时，常常会变成最终多头旗形（Final Bull Flag）
空头趋势：逐步加仓
p2633
- 空头突破 + 后续跟进：两波下跌走势段和向下的测量移动都很可能出现
- 空头在收盘时做空
- 紧密空头通道，强势空头突破
- 有些空头会在第一次反转上涨时就做空，押注这只是空头趋势中的次要反转、或者押注这是交易区间
- 空头向上逐步加仓，以制造出第二波下跌走势段
- 但是：这是抛物线楔形，K 线下方带着显著的下影线
- 可能出现单 K 线最终旗形（十字星），也就是第二波下跌的结束
- 止损放在强势空头突破的顶部之上
前提不再成立：平仓离场
p2634
- 空头在前一根 K 线的高点处做空，押注这只是次要反转，依赖止损来控制风险
- 当这根 K 线收在高点时，他们开始担忧——因为这可能是抛物线楔形底部
- 最后那两根阴线，可能就已经是第二波下跌走势段了
前提不再成立：可能已经是反向趋势
p2635 p2636
- 一些空头在 50% 回调位又加空了（这形成了那根上影线）
- 4 根连续阳线收在高点附近；第二波下跌可能已经走完了
- 大跌之后大涨，于是出现反转与巨大的困惑——这正是交易区间的标志
- 空头趋势的前提不再有效，现在至少可能出现一个小的第二波上涨走势段
- 多数空头会离场等待
- 激进的多头会在下方买入
- 反转再度向下的概率很低
- 许多人愿意在更低价位逐步加仓，因为他们知道概率现在偏向交易区间或多头波段，而不是空头趋势
[!warning] 原书翻译错误 p2636 把
Aggressive bulls will **buy** below译成「激进的多头会在下方做空」。原文是 buy（买入／做多），而且下一句Many willing to scale in lower讲的就是他们越跌越买。译成「做空」把整段逻辑说反了——多头怎么会做空。应作「激进的多头会在下方买入」。
[!note] 校对说明 同页把
bull swing译成「多头波动」。swing 在本书里固定译作波段，此处应为「多头波段」。只是译法不统一，不致误。
[!note] 校对说明 p2636 与 p2631 一样是纯文字页：原书把 p2635 图上全部批注的中译单独排到了下一页。故两页合为一节，图只收 p2635 一张。
若现在是交易区间：改用交易区间的止损方式
p2637
- 他们用的止损放在空头趋势顶部之上，甚至更高
- 一些最初的空头继续持有空单：在强势空头突破之后，他们认为空头趋势或交易区间比多头趋势更可能发生
- 交易区间怎么做，参见「如何交易交易区间（How to Trade Trading Ranges）」那一讲
[!note] 校对说明 原页把
Some of the original bears **held short**译成「一些最初的空头持短仓」。「短仓」是生硬直译，中文交易语境里应说「继续持有空单」。只是译法生硬，不致误。
若现在是交易区间：加仓的空头在顶部附近做空
p2638
- 加仓的空头在阴线下方又做空了更多
- 这是交易区间中的第二波上涨走势段，在测试空头趋势的顶部
- 加仓的空头随后获利了结：
- 第一笔空单打平（Breakeven）
- 任何在更高价位建立的空单都是盈利的
前提不再有效：别让止损被打到
p2639
- 大阳线：楔形多头旗形的突破（BO of Wedge Bull Flag）
- 多头在收盘时和回调时买入
- 止损放在多头突破之下
- 图右上：这是一个楔形 HH MTR（楔形形态的、具有更高高点的主要趋势反转）
- 不同的计算机会看到不同的楔形
- 图左下：后续跟进糟糕——可能是交易区间，也可能是失败的多头突破
若现在「始终看跌」：离场或做空
p2640
- 图左：微型双顶（Micro DT），一根阴线，许多多头离场
- 图右：看涨旗形下方的空头突破；3 根连续阴线都收在低点附近
- 图中红字：
- 剩余的多头离场
- 第二波下跌走势段很可能出现
- 不要等止损被打到
- 现在是 Always In Short（「始终在」方向为空），所以空头会继续卖出
回顾
p2641
| 主题 | 起始幻灯片 |
|---|---|
| 趋势尊重主要回调 | 2 |
| 前提改变就离场 | 9 |
[!note] 校对说明 本页 Review 与 p2622 的 Main Points 内容相同，但原书本页完全没有中译（p2622 那两行蓝色中译在本页被删掉了）。属原书漏译，非翻译错误。纯文字页，无图。
本讲结束
p2642
Video 33D《Protective Stops》（第 4 / 7 讲）结束。
[!note] 校对说明 片头页 p2621 与片尾页 p2642 的背景是同一张 Emini 5 分钟图（价格区间 2,072–2,088），属装饰性背景、且近半被标题文字遮挡，未收录。
校对状态：本讲 22 页已全部逐页看图校对完成。