Al Brooks《价格行为学》Video 47B · 原书 p817–841，共 25 页

---

本讲要点

p817 p818

主题	起始幻灯片
80% 规则（80% Rule）	2
交易区间里的走势段，而不是趋势（Legs in TR, not in trend）	9
在下半部买入、在上半部卖出（Buy in bottom half, sell in top half）	15

[!note] 校对说明 p817 是片头页，背景为一张 Emini 5 分钟图，属装饰性配图且近半被标题遮挡，未收录。

80% 规则：突破失败、随后反转很常见

p819 p820

交易区间的四个识别特征（左栏，图上以四种颜色分别标出对应位置）：

• 仅仅 1–3 根 K 线之后就出现反转和回调
• 多头波段和空头波段中都缺乏连续的大号强势趋势 K 线
• 大趋势 K 线之后后续跟进很差

图上批注：

• 先前高点上方、先前低点下方的失败突破——押注这些突破会失败的交易者能赚到钱
• 市场具有惯性：它抗拒变化，倾向于延续此前一直在做的事
• 在交易区间里，向上和向下的突破有 80% 会失败

[!note] 校对说明 p820 整页只是把 p819 左栏那四行英文批注与其中译单独排了一遍，没有图。内容已并入上文，不重复收录。

空头在多头行情里很容易赚钱：多半是交易区间

p821

• 如果空头在上涨过程中能反复赚到钱——用宽止损、逐步加仓、刮头皮——那么这多半是交易区间里的多头走势段，而不是多头趋势

图上标出的四类做空位置（Emini 5 分钟图）：

• 在先前高点上方做空
• 反转下跌、跌破做空信号 K 线时做空
• 在疲软的 H1 或 H2 看涨旗形上方做空
• 每次取 1 个点的利润离场

右上角那组批注讲的是加仓的算术：在更高的位置加空，然后在第一笔的入场价处一起离场——第一笔打平，第二笔赚 1 个点。

[!note] 校对说明 原页把 Breakeven on 1st sell 译成「第一次以盈亏平衡做空」，读起来像是「用盈亏平衡价去做空」。原义是第一笔空单以盈亏平衡（不赚不亏）离场，上文已按此还原。

多头在空头行情里很容易赚钱：多半是交易区间

p822

上一页的镜像版：

• 如果多头在下跌过程中能反复赚到钱——用宽止损、逐步加仓、刮头皮——那么这多半是交易区间里的空头走势段，而不是空头趋势

图上标出的四类做多位置：

• 在先前低点下方做多
• 在更低的位置逐步加多
• 在疲软的 L1 或 L2 看跌旗形下方做多
• 多头反转上涨、突破做多信号 K 线上方时做多
• 每次取 1 个点的利润离场；在更低的位置加多后，在第一笔入场价处一起离场——第一笔打平，第二笔赚 1 个点

[!note] 校对说明 本页右上角 When buy more lower, exit at 1st entry / Breakeven on 1st buy / 1 point profit on 2nd buy 与图中的 Take 1 point profit 均无中译，而镜像页 p821 的同位置两处都译了。这是漏译，上文按英文补译。

概率大多在 50% 左右：好的架构常常失败

p823

• 在趋势里属于低概率的架构，到了交易区间里大约有 50% 的概率
• 当较低概率的那个结果发生时，就更可能是交易区间

图上批注：

• 出现的是反转下跌而不是回调，所以交易区间比多头趋势更有可能
• 6 根强势阳线之后的第一次反转下跌：下方有 60% 的概率会出现买盘、形成看涨旗形；多头在下方买入并逐步加仓

[!note] 校对说明 原页把 60% chance of buyers below for Bull Flag 译成「看涨旗形下方做多有 60% 的成功率」。原文说的是「下方有买家（从而形成看涨旗形）的概率是 60%」，主语是买盘出现与否，不是某笔交易的胜率。含义相近但落点不同，上文按英文还原。

概率大多在 50% 左右：糟糕的架构常常奏效

p824

• 在趋势里属于高概率的架构，到了交易区间里同样只有大约 50% 的概率
• 在平衡的市场里，概率大多就在 50% 上下

图上批注：

• HST（头肩顶）+ DT（双顶）看跌旗形：有 60% 的概率去测试低点
• 结果却是反转上涨，所以交易区间比空头趋势更有可能

预期缺口会被回补：而不是引出趋势

p825

• 大多数缺口都会被回补
• 图中缺口出现在大阳线的收盘价与前一根 K 线的高点之间
• 也是14 根 K 线之前那个高点上方的缺口
• 下一根 K 线就跌回突破点下方，把缺口补掉了
• 空头缺口同样会被回补

由此得出的推论：

• 缺口回补让在前一根 K 线上方做空的空头得以无损离场
• 如果空头在一段多头行情里能避免亏损、甚至刮到头皮，那么这段反弹更可能是交易区间里的多头走势段，而不是多头趋势

本节要点：交易区间里的走势段，不是趋势

p826

主题	起始幻灯片
80% 规则	2
交易区间里的走势段，而不是趋势	9
在下半部买入、在上半部卖出	15

[!note] 校对说明 本页是纯文字的分节要点页，无图。

交易区间里的多头走势段：而不是多头趋势里的

p827

• 交易区间里的多头走势段看起来通常很弱，因为多头缺乏信心

空头这边：

• 空头觉得形态和价位都还不够强，不值得卖出；他们要等到更好的架构才动手
• 空头态度中立，就是在等更好的机会
• 因此价格上涨是由于卖方稀少，而不是因为买方热情

多头这边：

• 多头在部分或全部刮头皮离场，并没有积极买入
• 所以看不到连续的强势阳线

多头趋势里的多头走势段：而不是交易区间里的

p828

• 小回调多头趋势（Small PB Bull Trend）看起来是弱的
• 它会让交易者以为交易区间马上就要来了
• 但它其实是一种非常强的多头趋势
• 缺口会让小回调多头趋势更有可能成立
• 可能出现向上的测量移动（Measured Move）

操作结论：如果多头走势段看起来弱、但形成了一个或多个缺口，就不要在新高处做空。

交易区间里的空头走势段：而不是空头趋势里的

p829

p827 的镜像版：

• 交易区间里的空头走势段看起来通常很弱，因为空头缺乏信心

多头这边：

• 多头觉得形态和价位都还不够强，不值得买入；他们要等到更好的架构才动手
• 多头态度中立，就是在等更好的机会
• 因此价格下跌是由于买方稀少，而不是因为卖方热情

空头这边：

• 空头在部分或全部刮头皮离场，并没有积极卖出
• 所以看不到连续的强势阴线

空头趋势里的空头走势段：而不是交易区间里的

p830

• 小回调空头趋势看起来是弱的
• 它会让交易者以为交易区间马上就要来了
• 但它其实是一种非常强的空头趋势
• 缺口会让小回调空头趋势更有可能成立
• 可能出现向下的测量移动（MM down）

操作结论：如果空头走势段看起来弱、但形成了一个或多个缺口，就不要在新低处做多，而要预期一段向下的测量移动。

突破：押注它会失败

p831 p832

• 交易区间的所有迹象，都是交易者的交易方式造成的

上沿：

• 交易者确信反弹走不了太远
• 于是他们在顶部附近一看到多头强势的迹象、或是看到向下反转，就卖出做空，押注这次多头突破会失败

下沿：

• 交易者确信抛售跌不了太深

• 于是他们在底部附近一看到空头强势的迹象、或是看到向上反转，就买入做多，押注这次空头突破会失败

• 既然交易者确信行情走不远，他们就会很快获利了结（刮头皮）

[!note] 校对说明 p832 整页只是把 p831 左栏与右上角的英文批注及其中译单独排了一遍，没有图，不重复收录。 另：同一段里 bull strength 译作「多头力量」、bear strength 却译作「看跌力量」，两个并列项译法不统一；含义无误，上文已统一为「多头强势／空头强势」。

本节要点：在下半部买入、在上半部卖出

p833

主题	起始幻灯片
80% 规则	2
交易区间里的走势段，而不是趋势	9
在下半部买入、在上半部卖出	15

[!note] 校对说明 本页是纯文字的分节要点页，无图。

多头与空头：两边都在下半部买、在上半部卖

p834 p835

• 多头在上半部卖出多单止盈——而那里正是空头在建立空仓的地方
• 空头在下半部买回平仓止盈——而那里正是多头在买入建仓的地方
• 多空两边都在低买、高卖、快速了结（刮头皮），于是市场就一直横着走

结论：交易者一看到交易区间的证据，就该完全照机构的做法来做——低买、高卖、刮头皮（Buy Low, Sell High, Scalp，BLSHS）。

[!warning] 原书翻译错误 本页（及其文字重排页 p835）把两句关键批注的平仓动作译成了开仓动作：

• Bulls **sell to take profits** in the top half, where bears are shorting → 「多头在顶部一半做空以获利」。多头手里持的是多单，这里的 sell 是卖出多单止盈，不是转身做空。
• Bears **buy to take profits** in the bottom half, where bulls are buying → 「空头在底部一半做多以获利」。空头手里持的是空单，这里的 buy 是买回平仓止盈，不是转身做多。

同页 With both bulls and bears buying low, selling high 译成「多头和空头都在低价做多，高价做空」，也是同一个毛病——原文的 buying/selling 对多头是「建仓/平仓」、对空头是「平仓/建仓」，一律译成做多做空就把整页论点讲反了：本页说的正是多空双方都在做同样的低买高卖，而不是双方各自开新的反向仓位。

判据就是句中的 take profits。这是《校对规范》列出的高频错误类（36B p2811、38B p66、43B p441 同型）。

多头与空头：有些人用上三分之一与下三分之一

p836 p837

• 交易区间会有很深的回调
• 因此有些人只在下三分之一买入、在上三分之一卖出
• 在这种做法里，止损要放到交易区间的另一端，所以风险很大
• 风险报酬比很差

图右侧：

• 大多数突破都会失败，所以在顶部附近买入、或在底部附近卖出时，成功概率很低
• 风险报酬比差、概率又低，所以还不如老老实实 BLSHS（低买高卖刮头皮）

[!warning] 原书翻译错误 标题 Bulls and Bears: **Some Use Upper and Lower Third** 被译成「多头和空头：使用上半部分和下半部分以及三分之一作为参考」。 Upper and Lower Third 是一个整体——「（交易区间的）上三分之一与下三分之一」。译文把 Upper and Lower 当成「上半部分和下半部分」、又把 Third 另起一项接成「以及三分之一」，把一件事拆成了两套互相矛盾的分割法；而且本页通篇讲的是三分法，与「一半」无关（同页正文 buy in bottom third and sell in top third 译作「底部三分之一／顶部三分之一」是对的，与标题自相矛盾）。 正确译法：「多头和空头：有些人用上三分之一与下三分之一」。

[!note] 校对说明 p837 整页只是把 p836 左栏的英文批注及其中译单独排了一遍，没有图，不重复收录。

LOM：限价单市场，押注突破会失败

p838 p839

• 突破入场的触发单（stop entry order），本质上是在押注一次突破加一段趋势
• 在窄幅交易区间（TTR）里，用触发单刮头皮输的次数太多，很难靠触发单赚到钱
• 图中蓝框：一个交易区间里会包含许多窄幅交易区间（TRs contain many TTRs）

反过来：

• 限价单市场（Limit Order Market，LOM）：在 K 线上方卖出、在 K 线下方买入更容易赚钱，因为这是在押注突破会失败
• 强势信号 K 线往往很大，逼着交易者在高位买、在低位卖
• 算术很糟：止损很远（风险高），而且身处交易区间——所以触发单是低概率的

[!warning] 原书翻译错误 TTR = Tight Trading Range，窄幅（紧密）交易区间，本页两处都被译成「真实交易区间」（p838 图上批注「交易区间包含许多真实交易区间」、p839 正文「在真实交易区间内」）。 互证：同书 p871／p882／p929／p1084 的 Tight Trading Ranges (TTR) 都译作「紧密交易区间（TTR）」，是正确的；且本页图上蓝框内正是几段紧挨着的窄幅横盘，与「真实」毫无关系。

[!warning] 原书翻译错误 A **stop entry order** is a bet on a BO and a trend 译成「止损挂单是一种对突破和趋势的押注」，后文 stop orders 三处也一律译作「止损订单」。 这里的 stop order 全部是开仓用的触发单（突破入场单）——「押注一次突破」「用它刮头皮」「它的成功率低」，说的都是入场，止损单是不可能拿来押注趋势的。原书把 stop order 的两种相反用途（入场触发 vs 保护性离场）混成同一个词，是全书的通病（32A／32B 全讲同错）。本页应译「触发单／突破入场单」。

[!note] 校对说明 p839 整页只是把 p838 左右两栏的英文批注及其中译单独排了一遍，没有图，不重复收录。

回顾

p840

主题	起始幻灯片
80% 规则	2
交易区间里的走势段，而不是趋势	9
在下半部买入、在上半部卖出	15

[!note] 校对说明 本页是纯文字的 Review 页，原书未译，无图。

本讲结束

p841

Video 47B《Trading in Trading Ranges》（第 2 / 4 讲）结束。

[!note] 校对说明 片尾页背景与片头页 p817 是同一张 Emini 5 分钟图，属装饰性配图，未收录。

---

校对状态：本讲 25 页已全部逐页看图校对完成。