Al Brooks《价格行为学》Video 51B · 原书 p1298–p1316，共 19 页

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片头

p1298

片头页：Losing Because of Mistakes（因失误而亏损），Video 51B（#2 of 4）。

[!note] 校对说明 本页是片头页，右半幅为装饰性走势图（被标题遮挡），未收录。原书本页无中译。

本讲要点（Main Points）

p1299

主题	起始幻灯片
糟糕的管理（Bad management）	2

[!note] 校对说明 本讲 Main Points 只列一项，即糟糕的（交易）管理，全讲 15 张正文幻灯片都在这一条之下展开。任务单给的主题线索与本页一致。

糟糕的管理：造成大部分亏损

p1300

• 由交易者等式（Trader's Equation）可知：即使胜率只有 40%，只要出场时的回报至少是实际风险的 2 倍，这依然是一套能赢的策略。
• 这意味着在 90% 的 K 线上，多头和空头双方都能通过正确管理交易而赚到钱。
• 造成大部分亏损的原因是糟糕的管理。
• 管理得当时，90% 的情况下都可以保本（breakeven）离场，即不亏损。

[!note] 校对说明 标题 Bad Management: Causes Most Losses 与正文 The reason for most losses is bad management，中译均作「导致大多数亏损」。这里 most losses 指的是亏损总额中的大部分（金额／比例），不是「大多数的亏损交易」，译作「大部分亏损」更贴切。原译不算错，但容易被读成按笔数计。

良好的管理：能救回大多数糟糕的交易

p1301

• 在 90% 的 K 线上，哪怕买在顶部、卖在底部，也能靠管理把这笔交易救成不亏。

图上批注（本页讲的是一笔「卖在底部」的糟糕空单如何被管理成小赚）：

• Sell BO below neck line of DT —— 在双顶（DT）颈线下方的突破处做空。
• Sell more below bear reversal bar —— 在空头反转 K 线下方加码做空。
• Exit shorts with small profit on reversal up from Micro DB test of 1st entry —— 当行情从「微型双底（Micro DB）回测首次入场位」处反转上涨时，把空单以小额盈利平掉。
• 图上红色 Stop 标出的是这笔空单的保护性止损（挂在上方）。

良好的管理：可以加码摊平以避免亏损

p1302

[!note] 校对说明 本页与 p1301 共用同一张幻灯片配图（图上批注、方框、Stop 线完全相同），不重复收录，见 p1301 的图。两页只有标题不同：p1301 是 Can Save Most Bad Trades（能救回大多数糟糕的交易），p1302 是 Can Scale In to Avoid Loss（可以逐步加码以避免亏损）——即上一页那套「先小空、跌破反转 K 线再加空、回测时小赚离场」的做法，正是 scale in（分批加码）。

[!note] 校对说明 本页中译把 p1301 的「在双顶颈线下方的突破附近做空」改写成「在双重顶颈线下方卖的突破附近做空」，多出一个「卖」字，属原书中译的排印笔误；另外同一句 Micro DB 在两页都译「微型双重底」，全书统一写法是「双底（DB）」。

亏钱：高手也会亏，但反应很快

p1303

• 高手也会因为做了糟糕的交易而亏钱——那种很难构建出强交易者等式的交易。
• 这意味着长期来看很难靠这类交易赚钱。
• 通常是入场之后不久才意识到这一点。
• 高手靠把这笔亏损交易管理好来把亏损降到最小。

图上批注（左侧开盘那几根 K 线）：

• Bear sells strong bear close —— 空头在强势阴线的收盘处卖出做空。
• Failed BO above yesterday's high —— 这里是一次在昨日高点上方的失败突破。
• Micro DT, close below low of day —— 微型双顶（Micro DT），且收盘跌破当日低点。
• Higher probability to wait for bear follow-through, which never came —— 更高概率的做法是等空头跟进 K 线，但它始终没出现。

[!warning] 原书翻译错误 Failed BO above yesterday's high 被译成「未能突破昨日高位」。Failed BO 是「失败的突破」——行情已经突破到昨日高点上方、随后反转失败；而「未能突破」说的是压根没涨过昨日高点，两者是相反的事实。正确译法：「昨日高点上方的失败突破」。这也是空头敢在阴线收盘处做空的依据之一。

错误入场：立即出局

p1304

• 在下列条件之后，买入（做多）连续强势阳线的收盘价：
  1. 空头陷阱（Bear Trap）
  2. 自均线处出现的 H2 开盘反转上涨（High 2 Opening Reversal up from MA）
  3. 两根大的多头放弃 K 线（2 big bull Give-up bars）
• 这一笔不止把之前的亏损补回来（More than made up for loss）。

图上批注（讲那笔「错误入场」的空单如何立刻处理掉）：

• Disappointed by bull follow-through bar —— 被多头跟进 K 线打脸。
• Tried to get out breakeven on next bar, but not filled —— 想在下一根 K 线上按保本价离场，但没成交。
• Exit with small loss on reversal up —— 最后在反转上涨中以小额亏损离场。

本页的要点是：一旦发现是误入的仓位，就立刻出，别拖；随后那笔正确方向的多单不但补回亏损，还有净赚。

[!note] 校对说明 More than made up for loss 中译作「亏损已完全弥补」，漏掉了 More than（不止弥补，还有盈余）这一层。

糟糕的交易：糟糕的交易者等式

p1305

• Buy High 2, failed BO below low of day —— 在 H2 处做多，这个 H2 正是当日低点下方的一次失败突破。
• 信号 K 线是阴线实体，但收盘价在其中点之上，所以仍算反转 K 线。
• 信号 K 线不大，所以风险（止损距离）很小。

右栏：

• 初学者是因为做了不该做的事而亏钱。
• 初学者会做很多糟糕的交易——即交易者等式很差的交易。
• 这些交易要么胜率太低、要么风险／回报比太差，都不足以构成盈利策略。

糟糕的交易：还必须考虑回报与概率

p1306

[!note] 校对说明 本页与 p1305 共用同一张幻灯片配图（同一段空头趋势、同样的 H1／H2 标注），不重复收录，见 p1305 的图。

• 初学者喜欢刮头皮，因为风险小——但回报同样小。
• 胜率有 60% 也照样可以亏钱！
• 如果风险大于回报，60% 的胜率不足以让交易者等式转正。

糟糕的交易：反过来做那一笔往往才是好交易

p1307

• 低风险通常意味着低概率。
• 次要反转意味着低回报。
• 所以从数学上讲，做空才是更优的一边。
• 高手会在空头跟进 K 线的收盘处、或在那根阴线（也就是所谓的「做多信号 K 线」）的高点上方卖出做空。

为什么那笔多单是糟糕的交易：

• 做多信号 K 线虽是反转 K 线（收盘在中点之上），但实体是阴线。
• 连续 8 根 K 线没有阳线实体，说明毫无买压。
• 处在紧密空头通道里，所以最多只会出现次要反转。
• 那是大阴线突破之后的空头跟进 K 线，属于「卖出收盘价（Sell The Close）」的 K 线。

糟糕的交易：初学者还会管得更糟

p1308

• 初学者不但选错交易，还会把糟糕的交易管理得更糟。

图上批注：

• Buy more on 2nd signal —— 在第二个信号处加倍做多（错上加错）。
• Beginner exits long with big loss on double size position —— 结果是在双倍仓位上以大额亏损平掉多单。

亏钱：糟糕的交易选择

p1309

• 盯着一段趋势看了 10–20 根 K 线之后，初学者会专等最强的那根趋势 K 线，以为动能一定会有跟进。
• 可他恰恰是在**概率已经变低、风险已经变大（止损离得很远）**的时候入场。
• 从数学上说，此时反着做才更划算。

图上批注：

• Beginner buys close of big bull bar —— 初学者在大阳线的收盘处做多（买在高位）。
• Beginner sells close of consecutive big bear bar —— 初学者在连续大阴线的收盘处做空（卖在低位）。

亏钱：买得太高、卖得太低

p1310

[!note] 校对说明 本页与 p1309 共用同一张幻灯片配图（同样的绿框买点与红框卖点），只是去掉了图上那两条批注，不重复收录，见 p1309 的图。

• 初学者太怕亏损，以至于只想要极高的胜率。
• 当他在趋势后段看到一根大 K 线，就认为这是「趋势强劲」的确认。
• 尽管他也意识到这可能是趋势的高潮式结束（climactic end），但那根 K 线看起来实在太强了。
• 他心想：高盛总该赏他一点利润吧。

亏钱：因为没做该做的事

p1311

• 初学者是因为没做本该做的事而亏钱（与 p1305「做了不该做的事」正好构成一对）。

图上批注 —— 他入场前其实就知道概率很低：连续 8 根 K 线没有阳线，而且是明显的空头趋势。可他在 H2 处做多之后：

1. Does not immediately exit —— 没有立刻离场。
2. Does not exit below Micro DT —— 没有在跌破微型双顶（Micro DT）时离场。
3. Does not put stop in market / Only keeps it in his head —— 没有把止损真的挂到市场上，只放在脑子里。
4. Does not exit as market falls, below his mental stop —— 等行情跌破他的心理止损位时，他还是没走。

[!note] 校对说明 本页 no bull bars for 8 bars 中译作「没有牛市K线」。全书（含本讲 p1304、p1307、p1309）一律译「阳线／多头 K 线」，此处译法不统一。

在好交易上亏钱：糟糕的管理

p1312

• 初学者连好交易也能管坏。

这一笔本身是好交易：

• Sells bear follow-through bar, after strong bear breakout, into Always In Short bear trend —— 在强势空头突破之后、行情已进入**「始终看跌（Always In Short）」**的空头趋势时，卖出空头跟进 K 线。
• Places an appropriate stop in the market —— 并且在市场上挂了一个合适的保护性止损（图上 Stop 标在上方波动高点之上）。

但他的心态坏在：

• 一想到止损离得多远，就害怕亏太多钱。
• 初学者只盯着风险，完全忽略概率和回报。
• 而正确的做法是：止损是平时的 3 倍宽，那就只做平时 1/3 的仓位。

在好交易上亏钱：使用适当的止损

p1313

[!note] 校对说明 本页与 p1312 共用同一张幻灯片配图（同样的 Stop 标线与红框入场 K 线），只是去掉了「Places an appropriate stop in the market」那条批注，不重复收录，见 p1312 的图。

• 始终在市场上挂一个适当的止损，而且不能太窄。
• 仓位规模要足够小，这样即使止损被打掉，亏损也不会太大。

在好交易上亏钱：过早出局

p1314

• 初学者会给自己找一个听上去可信的借口出局，因为继续等太痛苦了。
• 他说服自己：「在 H2 做多信号 K 线上方吃一点小亏是合理的」——听起来很有逻辑。

图上批注：

• Buys back his great short exactly where expert bears are selling, expecting a bear trend —— 结果他买回平掉了自己那笔绝佳的空单，而买回的位置恰恰是高手空头正在建仓做空、准备迎接一段空头趋势的地方。

Review

p1315

主题	起始幻灯片
糟糕的管理（Bad management）	2

[!note] 校对说明 本页是与 p1299 内容相同的 Review 页，原书本页无中译，纯文字页未收图。

片尾

p1316

片尾页：End of Video 51B（#2 of 4）。

[!note] 校对说明 本页是片尾页，右半幅为装饰性走势图，未收录；原书本页无中译。

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校对状态：本讲 19 页已全部逐页看图校对完成。